6.2 债券投资 (课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第四章 账户与复式记账 6.1 证券投资概述 6.2 债券投资 6.3 股票投资 6.4 基金投资 6.5 证券投资组合决策 第6章 证券投资管理 思考： 债券投资有什么利弊？ 债券投资决策的依据是什么？ 6.2 债券投资 ？ 6.2.1 债券投资的目的和特点 债券是企业和政府发行的信用票据，是发行者为筹集资金而向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 1）债券投资的目的 企业进行短期债券投资的目的：为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。 企业进行长期债券投资的目的：为了获得稳定的收益。 2）债券投资的特点 （1）期限性 （2）流动性 （3）安全性 （4）收益性 3）债券投资的决策依据 企业是否购买某种债券，必须先进行收益评价，即评价债券的收益和风险。 评价债券收益水平的指标主要有两个：债券的价值和债券的到期收益率。 6.2.2 债券价值的计算与分析 债券的价值，也称债券的内在价值，是指债券未来现金流入的现值。 债券投资的现金流出是其购买债券的价格，其现金流入主要包括利息和到期归还的本金或出售时获得的现金。 债券价值计算的基本模型 债券价值计算的基本模型是： n It M V＝ ∑ ＋ t=1（1＋i）t （1＋i）n 式中： V是债券的价值；It是第t年的债券利息；n现在至债券到期的年限；i贴现率；M债券的面值。 若债券是固定利率、每年支付利息，到期还本，则债券的价值可表示为： V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n) 债券价值的决策标准 当债券的价值大于或等于该债券的市场价格时，可以投资。 当债券的价值小于该债券的市场价格时，不可以投资。 【同步计算6-1】某企业于2010年6月1日购买了一张面值10 000元的债券，其票面利率为8％，每年6月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的5月31日到期。当时的市场利率为6％，债券的价格为10 500元。该企业是否应购买该债券? 解: 该债券价值为： V=10 000×8％×(P／A，6%，5)十10 000×(P／F，6％，5) ＝800×4.2124＋10 000×0.7473 ＝10842.90(元) 因为，债券的价值10842.90元大于其价格10 500元， 所以，是值得买的。 训练1 债券价值计算与分析 【实训项目】 计算与分析债券的价值。 【实训目标】 能够准确计算债券价值，并运用其评价投资可行性。 【实训任务】 某公司于2012年7月1日购买一份面值为100万元、期限为3年的A公司同日发行的债券，其票面利率为6％，每年的7月1日计算并支付一次利息，并于3年后的6月30日到期。当时的市场利率为8％，该债券的市价为94万元，请你判断该公司是否进行投资。 训练1 分析提示 解：债券价值为： V = I(P/A,i,n) + M(P/F,i,n) = 100×6%(P/A,8%,3)+100(P/F,8%,3) = 6×2.577+100×0.794 = 94.862(万元) 因为债券价值94.862万元﹥市价94万元， 所以该公司值的投资。 6.2.3 债券到期收益率的计算 债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有至到期日可获得的收益率。它是能够使债券未来现金流入现值等于债券购入价格的贴现率。 1）固定利率、每年付息，到期还本，到期收益率的计算 求解下列方程： 购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数 V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n) 式中：V债券的购买价格；I每年的债券利息；n到期的年数；i贴现率；M债券的面值。 2）债券到期收益率的近似计算 债券的到期收益率可用简便算法计算： I＋（M－P）÷N R＝ ×100％ （M＋P）÷2 式中：I每年的利息；M到期归还的本金；P买价；N年数。 【同步计算6-2】 某企业于2010年2月1日购买了10张面值1 00元的债券，债券的价格为110.5元，其票面利率为8％，每年2月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的1月31日到期。该企业持有该债券至到期日，计算该债券的到期收益率。 参考答案（一） 解：该债券的到期投资收益率可通过如下步骤计算： 1 105=1 000×8%×(P／A，i，5)＋1 000×(P／F，i，5) 求解该方程采用试误法或逐