5.2 项目投资的现金流量估算(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第四章 账户与复式记账 5.1 项目投资概述 5.2 项目投资的现金流量估算 5.3 项目投资决策评价指标计算与评价 5.4 项目投资决策方法的应用 第5章 项目投资管理 思考： 项目投资会产生哪些现金流量？如何估算项目现金流量？ 5.2 项目投资的现金流量估算 ？ 5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定 项目计算期的构成 原始总投资和投资资金的内容 项目投资的投入方式 1）项目计算期的构成 投资项目的整个时间分为建设期(记作s，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。 如果用n表示项目投资计算期，则有 n＝s＋p 2）原始总投资和投资资金的内容 原始总投资 投资总额 3）项目投资的投入方式 一次投入方式 分次投入方式 5.2.2 项目现金流量的构成 现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态反映该投资项目的投入和产出的相对关系。 现金流量的构成 现金流出量 由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额。 现金流入量 由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额。 现金净流量(NCF) 是一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额。 投资项目现金流量确定的假设条件 财务可行性分析假设 全投资假设 建设期间投入全部资金假设 经营期和折旧年限一致假设 时点指标假设 （1）投入资金为自有资金时 ①建设期现金流量 土地使用费用支出。 固定资产方面的投资。 流动资产方面的投资。 其他方面的投资。包括与固定资产投资有关的职工培训费、注册费等。 原有固定资产的变价收入。 建设期某年的净现金流量 ＝－（该年发生的原始投资额－变价收入） ②营业期现金流量 现金净流量NCF ＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额 ＝销售收入－(销售成本－非付现成本) －所得税＋该年回收额 ＝营业利润－所得税＋非付现成本＋该年回收额 ＝净利润＋非付现成本＋该年回收额 ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额 （2）当投入资金为借入资金时 1、在确定固定资产原值时，必须考虑资本化利息。 2、营业期现金净流量为： 现金净流量NCF＝销售收入－付现成本－所得税＋ 该年回收额＋该年利息费用 ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋该年利息费用 5.2.3 计算项目现金流量 计算时应注意以下问题： 销售收入 应考虑增量现金流量 应考虑增量费用 注意区分相关成本和非相关成本 【同步计算5-1】 B项目需要固定资产投资210万元，开办费用20万元，流动资金垫支30万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费于投产当年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，在项目结束时收回。建设期为1年，建设期资本化利息10万元。该项目的有效期为10年，直线法计提固定资产折旧，期满有残值20万元。该项目投产后，第1年至第5年每年归还借款利息10万元，各年分别产生净利润：10万元、30万元、50万元、60万元、60万元、50万元、30万元、30万元、20万元、10万元。试计算该项目的现金净流量。 参考答案 (1)固定资产每年计提折旧额＝(210＋10－20)÷10＝20(万元) (2)建设期现金净流量： NCF0＝－(210＋20)＝－230(万元) NCF1＝－30万元 (3)经营期现金净流量： NCF2＝10十20＋20＋10＝60(万元) NCF3＝30＋20＋10＝60(万元) NCF4＝50＋20＋10＝80(万元) NCF5＝60＋20＋10＝90(万元) NCF6＝60＋20＋10＝90(万元) NCF7＝50＋20＝70(万元) NCF8＝30＋20＝50(万元) NCP9＝30＋20＝50(万元) NCF10＝20＋20＝40(万元) NCF11＝10＋20＋20＋30＝80(万元) 训练1 计算投资项目的现金流量 【实训项目】 计算投资项目现金流量 【实训目标】 能够熟练分析投资项目的现金流量构成情况，并进行准确计算。 【实训任务】 某企业准备购入一台设备以扩大生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20 000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为15 000元，每年付现成本为5 000元。乙方案需投资30 000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年， 5年后有残值收入4 000元，5年中每年销售收入为17 000元，付现成本第一年为5 000元，以后逐年增加修理费200元，另需垫支营运资金3 000元。假设所得税率为40％，资金成本为12％。 要求：分析并计算两个方案的现金流量。 2 项目现金流量的构成 3 项目现金流量的计算