4.2 财务杠杆(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第四章 账户与复式记账 4.1 资金成本 4.2 财务杠杆 4.3 资本结构 第4章　资本成本及其结构 思考： 如何衡量企业经营风险与筹资风险的大小？ 4.2 财务杠杆 ？ 成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。 根据成本习性的不同，企业成本可分为固定成本、变动成本和混合成本。 1）成本习性及成本分类 （1）固定成本 固定成本是指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。 固定成本可分为约束性固定成本和酌量性固定成本两类。 应当指出的是，固定成本总额只是在一定时期和业务量的一定范围（通常称为相关范围）内保持不变。 （2）变动成本 变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内随着业务量变动而成正比例变动的那部分成本。 在特定业务量范围，才能保证单位变动成本不变。 （3）混合成本 混合成本：成本虽然随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，这类成本称为混合成本。 混合成本按其与业务量的关系又可分为半变动成本和半固定成本。 （4）总成本习性模型 y=a+bx 式中，y指总成本，a指固定成本，b指单位变动成本，x指业务量。 ? 2）边际贡献 边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额。边际贡献也是一种利润。 边际贡献＝销售收入－变动成本 M=px-bx=(p-b)x=mx 3）息税前利润 息税前利润是不扣利息和所得税之前的利润。 息税前利润＝销售收入－变动成本－固定生产经营成本 息税前利润＝边际贡献－固定成本 EBIT=px-bx- a =(p-b)x- a =mx- a 【同步计算4-11】 某企业生产A产品，单价为10元，单位变动成本为4元，固定成本为5000元，计算当销售量为1000件时的边际贡献与息税前利润。 当销售量为1000件时的边际贡献为： M=（10－4）×1000=6000（元） 当销售量为1000件时的息税前利润为： EBIT=6000－5000=1000（元） 4.2.1 经营杠杆 经营杠杆是指企业在生产经营中由于固定成本的存在和相对稳定而引起的息税前利润变动幅度大于销售变动幅度的杠杆效应。 1）经营杠杆的概念 【同步计算4-12】 某企业生产A产品，基期产销量为10万件，单价10元，单位变动成本6元，固定成本总额20万元。利息费用10万元，所得税税率25%，该企业普通股股数为10万股。计划下年产销量提高10%，增加到11万件，其他因素不变。要求计算该企业基期息税前利润、计划期息税前利润计息税前利润变动率。 基期息税前利润=100 000×（10－6）－200 000=200 000（元） 计划期息税前利润=110 000×（10－6）－200 000=240 000（元） 息税前利润变动率=(240000-200000)/200000=20% 由以上计算可以看出，销售增加10%，而息税前利润却增加了20%，这种现象称为经营杠杆。 　 2）经营杠杆的计量 对经营杠杆进行计量的最常用指标是经营杠杆系数。 经营杠杆系数是企业息税前利润变动率与销售变动率之间的比率。 ? 经营杠杆的计算公式 息税前利润变动率 经营杠杆系数＝ 产销业务量变动率 △EBIT/EBIT △EBIT/EBIT DOL ＝ ＝ △S/S △Q/Q 或简化公式： Q（P－V） S－VC1 DOL＝ ＝ Q（P－V）－F S－VC－F 即： 边际贡献 DOL ＝ 边际贡献－固定成本 ? 【同步计算4-13】 A公司基期和计划期的数据如表4-4所示。 要求：计算经营杠杆系数。 经营杠杆系数DOL ＝[20000×（5－３）]／  [20000×（5－３）－20000] 　　＝２ 3）经营杠杆和经营风险 在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。 训练2 计算经营杠杆 【实训项目】 计算经营杠杆 【实训目标】 能够熟练计算经营杠杆。 【实训任务】 1、甲公司的销售额为500000元，变动成本率为60％，固定成本总额为80000元