3.1.3项目投资非贴现评价法(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第3章 投资管理 3.1 项目投资管理 3.2 证券投资管理 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★会计收益率法 计算方法： 判断标准： 只有会计收益率指标大于或等于基准会计收益率的投资项目才具有财务可行性。 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★会计收益率法 指标评价： 优 点 缺 点 能够直观地反映原始投资的返本期限；便于理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 没有考虑资金时间价值；没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★会计收益率法 例2：青云股份公司具体资料见例1，试求甲乙两个投资方 案的会计收益率？ 解答： 甲方案会计收益率： 乙方案会计收益率： 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★静态投资回收期法 计算方法： ①如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算： 包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+建设期 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★静态投资回收期法 例3：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。 根据以上资料，计算静态投资回收期如下： 建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期前9年现金净流量均为200万元。 解答： 包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年） 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★静态投资回收期法 计算方法： ②如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。 不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★静态投资回收期法 例4：青云股份公司乙方案的累计现金流量的计算如表。 年度 0 1 2 3 4 5 现金净流量 -15000 4250 3950 3650 3350 8050 累计现金净流量 -15000 -10750 -6800 -3150 200 8250 解答： 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★静态投资回收期法 例5：某投资项目的累计现金流量如下表所示： 不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年） 年数 0 1 2 3 4 5 6 现金净流量 -100 -80 40 60 60 60 90 累计现金净流量 -100 -180 -140 -80 -20 40 130 解答： 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★静态投资回收期法 判断标准： 只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资 项目才具有财务可行性。 3.1.3项目投资非贴现评价法 3.1 项目投资管理 ★静态投资回收期法 指标评价： 能够直观地反映 原始投资的返本 期限；便于理解， 计算简单；可以 直接利用回收期 之前的净现金流 量信息。 优点 没有考虑资金时间 价值；没有考虑回 收期满后发生的净 现金流量的变化情 况；不能正确反映 投资方式的不同对 项目的影响。 缺点 $$