6.3股票投资(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第六章 证券投资管理 第三节 股票投资 一、股票的有关概念 二、股票的价值 三、股票的收益率 四、股票投资的优缺点 一、股票的有关概念 （一）股票的含义 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。按照不同的方法和标准，股票有不同的分类。按股东所享有的权利的不同，股票可分为普通股和优先股；按是否记名，股票可分为记名股票和不记名股票；按有无面额，股票可分为有面额股票和无面额股票。 （二）股票的价格 股票本身是没有价格的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖，是因为它能给持有人带来预期收益。公司在初次发行股票时，要规定发行总额和每股金额，一旦股票发行后上市买卖，股票价格就与原来的面值分离。股票市场上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价，投资者在进行股票估价时主要使用收盘价。股票价格会随着经济形势和公司的经营状况而变化。 二、股票的价值 股票的价值是指股票预期能够提供的所有未来现金流量的现值。 （一）股票价值计算的基本模型 在一般情况下，投资者投资股票不仅希望得到股利收入，还希望在未来出售股票时获取价差收入。股票价值计算的基本模型如下： 式中：P为股票的内在价值；为预计第n年的市场价格；K为投资者要求的必要报酬率；dt为第t年的股利；n为预计持有股票的期数。 （二）零成长股票价值的计算 　 零成长股票价值的计算假定股息是固定不变的，即假定股息的增长率等于零。零成长股票价值的计算公式如下： 式中：P为股票的内在价值；d为每年固定股利；K为投资者要求的必要报酬率。 （三）固定成长股票价值的计算 企业的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的，则该股票价值的计算公式如下： 式中：P为股票的内在价值；d0为目前的股利；g为每年股利增长率；K为投资者要求的必要报酬率。 当g为常数，并且K>g时，上式可以简化为： 式中：P为股票的内在价值；d1为第1年的股利；g为每年股利增长率；K为投资者要求的必要报酬率。 （四）非固定成长股票价值的计算 假设某些公司股利在一段时间里高速增长，在另一段时间里固定增长或固定不变。在这种情况下，就要分段计算，才能确定股票的内在价值。 三、股票的收益率 股票的收益率可分为两个部分：一是股利收益率，它是用预期现金股利除以当前股价计算出来的；二是股利增长率，由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，股利增长率也可以解释为股价增长率或资本利得收益率。股票收益率的计算公式如下： 股票收益率=股利收益率+资本利得收益率 四、股票投资的优缺点 （一）股票投资的优点 1、投资收益高 2、可以作为资本运作的手段 3、购买力风险低 （二）股票投资的缺点 1、收益不稳定 2、价格波动大，风险性高 3、求偿权居后 $$