6.2债券投资(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第六章 证券投资管理 第二节 债券投资 一、债券的有关概念 二、债券的价值 三、债券的到期收益率 四、债券投资的优缺点 一、债券的有关概念 （一）债券 1、债券的含义 债券是发行者为筹集资金发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 2、债券的面值 债券的面值是指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。 3、债券的票面利率 债券的票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。债券的计息和付息方式有多种，计息方式如单利计息或复利计息，利息支付方式如半年支付一次、一年支付一次或到期日一次总付。 4、债券的到期日 债券的到期日是指偿还本金的日期。债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金。 （二）债券投资 债券作为一种投资工具，具有安全性髙、收益高于银行存款、流动性强等特征。债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚取差价。 债券投资按照发行主体的不同，可以分为国债、金融债券和公司债券。一般来说，公司债券的风险较前两者大，但收益也大。 二、债券的价值 债券的价值又称债券的内在价值，是进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金两个方面。计算现值时所使用的贴现率，取决于当前的市场利率和现金流量的风险水平。 （一）债券价值计算的基本模型 典型的债券是指固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金的债券。按照这种模式，债券价值计算的基本模型如下： 式中：PV为债券的价值；I为每年债券的利息；M为到期的本金；i为贴现率，一般采用当时的市场利率或投资的必要报酬率；n为债券到期前的年数。 （二）零息债券价值计算的模型 零息债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买不能得到任何现金支付，因此也称为纯贴现债券。零息债券价值计算的模型如下： 式中：PV为债券的价值；F为债券的面值；i为贴现率；n为债券到期前的年数。 三、债券的到期收益率 到期收益率是指以特定价格购买并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的贴现率。 计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程，即： 购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 式中：P为债券的价格；I为每年的债券利息；M为债券的面值；n为到期年数；i为贴现率，由于无法直接计算出贴现率，因此必须采用逐步测试法及内插法来计算。 四、债券投资的优缺点 （一）债券投资的优点 1、投资收益稳定 2、本金安全性高 3、流动性强 （二）债券投资的缺点 1、无经营管理权 2、购买力风险大 3、利率风险大 $$