5.3项目投资决策的评价指标(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第五章 项目投资管理 第三节 项目投资决策的评价指标 一、投资决策评价指标及其类型 二、静态评价指标的含义及计算方法 三、动态评价指标的含义及计算方法 一、投资决策评价指标及其类型 （一）投资决策评价指标的含义 投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目的可行性，据以进行方案决策的定量化标准与尺度。 （二）投资决策评价指标的分类 1、按是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标 2、按指标性质的不同，可分为正指标和反指标 3、按指标在决策中的重要性的不同，可分为主要指标、次要指标和辅助指标 二、静态评价指标的含义及计算方法 （一）静态投资回收期 1、静态投资回收期的含义 静态投资回收期，简称回收期，是指在不考虑资金时间价值的情况下，以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 2、静态投资回收期的种类 静态投资回收期可分为包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期。 包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期（PP’）＋建设期 3、静态投资回收期的计算公式 （1）当某一项目的投资全部发生在建设期内，投产后一定期间内每年经营净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额，可按如下简化公式计算投资回收期： 不包括建设期的回收期（PP’）＝ （2）如果每年净现金流量不相等，或原始投资是分几年投入的，其计算公式如下： 不包括建设期的回收期（PP’）＝累计净现金流量最 后出现负数的年份数＋ 4、静态投资回收期法的优缺点 静态投资回收期法的优点：（1）能够直观地反映原始投资的返本期限。（2）便于理解，计算比较简单。（3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 静态投资回收期法的缺点：（1）没有考虑资金时间价值因素。（2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。（3）没有考虑回收期满后发生的净现金流量，可能会导致投资者优先考虑急功近利的投资项目。 5、静态投资回收期法的决策原则 只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期（通常由企业自行确定或根据行业标准确定）的投资项目，才具有财务可行性。 在实务分析中，独立项目比较时，包括建设期的回收期≤计算期的1/2，不包括建设期的回收期≤运营期的1/2，方案可行；互斥项目比较时，应选择回收期最短的方案。 （二）投资收益率 1、投资收益率的含义 投资收益率又称投资报酬率，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比，记作ROI。 2、投资收益率的计算公式 投资收益率（ROI）= 3、投资收益率法的优缺点 投资收益率法的优点：计算公式简单。 投资收益率法的缺点：（1）没有考虑资金时间价值因素，也不能说明投资项目的可能风险。（2）不能正确反映建设期的长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响。（3）分子、分母的时间特征不一样，计算口径的可比性较差。（4）计算时使用会计上的数据，无法直接利用净现金流量信息。 4、投资收益率法的决策原则 只有投资收益率指标大于或等于基准投资收益率指标（通常由企业自行确定或根据行业标准确定）的投资项目，才具有财务可行性。在多个投资项目的互斥性决策中，项目的投资收益率越高，说明该项目的投资效果越好，因此应该选择投资收益率最高的投资项目。 三、动态评价指标的含义及计算方法 （一）净现值 1、净现值的含义 净现值（net present value，NPV）是指在项目计算期内，按行业基准收益率或企业根据项目特点设定的贴现率计算的投资项目未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额（即现金净流量现值的代数和）。 2、净现值的计算公式 式中：n为项目计算期（包括建设期和运营期）；It为第t年的现金流入量；Ot为第t年的现金流出量；i为预定的贴现率；NCFt为各年现金净流量。 投资项目净现值的计算，可分为以下两种情况： （1）若各年现金净流量相等，则其计算公式如下： NPV＝年现金净流量×年金现值系数－原始投资额 ＝NCF×（P/A，i，n）－I0 （2）若各年现金净流量不相等，则其计算公式如下： NPV＝ ×各年的复利现值系数） －原始投资额 ＝ 3、净现值法的优缺点 净现值法的优点：