5.2项目投资的现金流量分析(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第五章 项目投资管理 第二节 项目投资的现金流量分析 一、现金流量的含义及作用 二、确定现金流量应注意的问题和相关 假设 三、现金流量的种类及其内容 四、完整工业投资项目现金流量的估算 五、净现金流量的确定 一、现金流量的含义及作用 （一）现金流量的含义 在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目投资需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。 （二）现金流量的作用 项目投资的决策依据是投资方案的现金流量而不是期间利润。这是因为现金流量在项目投资决策中有以下两个方面的作用： 1、采用现金流量指标有利于考虑资金时间价值因素 2、采用现金流量指标评价投资项目的经济效益更符合实际情况 二、确定现金流量应注意的问题和相关假设 （一）应注意的问题 合理估计投资项目的现金流量必须注意以下几个问题： 1、在增量的基础上考虑现金流量 2、不能考虑沉没成本因素 3、充分关注机会成本 4、考虑项目对企业其他部门的影响 （二）相关假设 1、投资项目类型的假设 2、财务可行性分析假设 3、项目投资假设 4、运营期与折旧年限一致假设 5、时点指标假设 6、确定性因素假设 7、产销平衡假设 三、现金流量的种类及其内容 （一）按现金流动的方向，现金流量可分为现金流出量和现金流入量 1、现金流出量 现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的项目，简称现金流出。其主要包括以下内容： （1）建设投资 （2）流动资金投资 （3）经营成本 （4）各项税款 （5）其他现金流出 2、现金流入量 现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流入。其主要包括以下内容： （1）营业收入，即固定资产投入运行以后新增产品的销售收入，它是运营期主要的现金流入量项目。 （2）收回的固定资产余值，即固定资产运行期满可收回的残值收入或提前变卖可收回的变价收入。 （3）收回的营运资金，即固定资产运行期满将收回的营运资金。 （4）其他现金流入量，即除以上三项指标外的现金流入量项目。 （二）按现金流动的时间，现金流量可分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量 1、初始现金流量 初始现金流量是指与投资方案相关的并于投资开始时（主要指项目建设工程中）发生的现金流量，也称初始投资。其主要包括： （1）固定资产投资额。 （2）流动资产投资额。 （3）机会成本。 （4）其他投资费用。 （5）原有固定资产的变价收入。 （6）所得税效应。 2、营业现金流量 营业现金流量是指项目建成投产后，在整个经营期间内，因生产经营活动而产生的现金流入和流出的数量。营业现金流量通常按年计算。营业现金流入量主要是指因生产经营而使企业增加的营业收入，营业现金流出量则主要由付现成本和所得税构成。 3、终结现金流量 终结现金流量是指项目终结（报废或转让）时发生的各种现金流量。其主要包括： （1）固定资产变价净收入或残值收入，以及出售时的税负损益。固定资产出售时，如果预计固定资产残值收入大于税法规定的数额，则应上缴所得税，多缴的所得税形成现金流出量；反之，则可抵减所得税，少缴的所得税形成现金流入量。 （2）收回投资时垫支的营运资金。 四、完整工业投资项目现金流量的估算 （一）现金流入量的估算 1、营业收入的估算 为了简化核算，可假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同，直接用营业收入作为现金流入。 2、补贴收入的估算 补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。 3、固定资产余值的估算 一般用固定资产的原值乘以法定净残值率估算终结点发生的固定资产余值。 4、流动资金回收额的估算