4.1资本成本概述(课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第四章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本概述 一、资金成本的含义 二、个别资金成本 三、加权平均资金成本 四、边际资金成本 一、资金成本的含义 资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。 （一）资金筹集费用 资金筹集费用是指企业在资金筹措过程中为获取资金而付出的代价。 （二）资金占用费用 资金占用费用是指企业在资金使用过程中因占用资金而付出的代价。 二、个别资金成本 （一）银行借款资金成本 银行借款是企业获取资金的方式之一，银行借款资金成本包括借款利息费用和借款手续费用。银行借款资金成本率的计算公式如下： 式中： Kb为银行借款资金成本率；i为银行 借款年利率；f为筹资费用率；T为所得税税率。 （二）公司债券资金成本 公司债券资金成本包括债券利息和债券的发行费用。公司债券资金成本率的计算公式如下： 式中：Kc为公司债券资金成本率；I为公司债券年利息；f为筹资费用率；T为所得税税率；L为公司债券筹资总额。 （三）优先股资金成本 优先股资金成本是企业以优先股方式筹集资金所支付的各项费用。企业发行优先股筹集资金要支付筹资费用和固定股息。优先股资金成本率的计算公式如下： 式中： Kp为优先股资金成本率； Dp为 优先股总额的每年股利支出；f为筹资费用率； Pp为优先股筹资总额。 （四）普通股资金成本 普通股资金成本的计算需要考虑股利增长及发行新股时发生的筹资费用对资金成本的影响。普通股资金成本率的计算公式如下： 式中：Ks为普通股资本成本率；P0为普 通股第1年的预期股利额；f为筹资费用率；为普通股市价；g为普通股股利的预期年增长率。 （五）留存收益资金成本 企业的留存收益是股东对企业追加的投资，股东对这部分投资，也要求有一定的报酬。所以，留存收益也要计算成本。留存收益资金成本率表现为股东追加投资要求的报酬率，它的计算与普通股资金成本率相同，不同点在于留存收益资金成本率不考虑筹资费用。 三、加权平均资金成本 加权平均资金成本是以各项个别资金成本在企业全部资金成本中的比重为权数，对各项个别资金成本率进行加权平均而得到的。加权平均资金成本的计算公式如下： 式中：Kw为加权平均资金成本；kj为第j种 个别资金成本；Wj为第j种个别资金成本在全部资金成本中的比重。 四、边际资金成本 边际资金成本是企业追加筹资的成本。 计算边际资金成本的步骤如下： （一）确定公司最优资本结构。 （二）确定各种筹资方式的资金成本。 （三）计算筹资总额分界点。 （四）计算边际资金成本。 $$