6.1.2最佳货币资金持有量的确定（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

第六单元 营运资金管理 课题2　最佳货币资金持有量的确定 一、成本分析模型 根据货币资金(以下简称为现金)有关成本，分析、预测其总成本最低时的现金持有量。只考虑机会成本和短缺成本，不考虑管理费用和转换成本，称为成本分析模型，见图6-1。 机会成本是因持有现金而丧失的再投资收益，机会成本＝现金持有量×有价证券利率(资本成本)，总成本＝机会成本＋短缺成本。 图6-1　成本分析模型示意图 成本分析模型计算步骤： (1)根据不同现金持有量，测算各备选方案的有关成本数值。 (2)按照不同现金持有量及其有关部门成本资料，计算各方案的持有成本和短缺成本之和，即总成本，编制最佳现金持有量测算表。 (3)在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。 例1　某企业有A、B、C、D四种现金持有量备选方案，如表6-1所示，请选出最佳现金持有量方案。 表6-1　现金持有量备选方案测算表 项目 A B C D 现金持有量 20000 30000 40000 50000 机会成本 1200 2400 3600 4000 短缺成本 3400 1200 800 0 总成本 4600 3600 4400 4000 解　通过比较表内各方案的总成本可知，B方案的相关总成本最低，因此该企业持有30000元现金时，是最佳现金持有量方案。 二、存货模型 确定现金最佳余额的存货模型来源于存货的经济批量模型，又称鲍莫模型。存货模型是将现金看作企业的一种特殊存货，它是按照存货管理中的经济批量原理来确定企业最佳现金持有量的方法的。 存货模型假设收入是每隔一段时间发生的，支出则是在一定时期内均匀发生的，在此时期内，可以销售有价证券来获得现金。 存货模型的目的是求出使总成本最小的值。 现金余额总成本包括两个方面： 1．现金持有成本。即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额成正比例的变化。 2．现金转换成本。即现金与有价证券转移的固定成本，这种成本只与交易的次数有关，而与持有现金的金额无关。 如果现金余额大，则持有现金的机会成本高，但转换成本会减少。如果现金余额小，则持有现金的机会成本低，但转换成本会增加。两种成本合计，最低条件下的现金余额即为最佳现金余额。 假设：TC——总成本 T——特定时间内的现金需求总额 F——现金与有价证券的转换成本 Q——理想的现金转换数量(最佳现金余额) K——短期有价证券利息率 则 例2　某企业预计每月现金需要量为200000元，每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券月利率为10%，则最佳现金持有量为多少元？ 持有成本＝eq \f(QK,2) 转换成本＝eq \f(TF,Q) 现金管理总成本TC＝eq \f(QK,2)＋eq \f(TF,Q) 最佳现金持有量：Q＝eq \r(\f(2TF,K)) 最低总成本：TC＝eq \r(2TFK) 有价证券交换次数：n＝eq \f(T,Q) 解　最佳现金持有量：Q＝eq \r(\f(2TF,K))＝eq \r(\f(2×100×200000,10%))＝20000(元) $$