5.3.3股票投资管理（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

第五单元 投资管理 课题3　股票投资管理 一、股票投资 股票是股份有限公司为了筹集资金而发给股东的一种有价证券。 股票的持有人是该公司的股东，对该公司有财产要求权。按照股东所享有的权利不同，股票分为普通股和优先股；按照是否在票面上标明持有人的名称，股票分为记名股票和无记名股票。 股票投资是指投资者为获得股利或在股市赚取股票差价而购买并持有股票的一种投资活动。股票投资的种类、特点、目的和优缺点见表5-10。 表5-10　股票投资的种类、特点、目的、优缺点 种　类 特　点 目　的 优缺点 普通股投资 相对优先股投资而言，普通股投资有收入不稳定、价格波动大、投资风险高、投资收益高的特点。 一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；二是控股，即通过购买某一企业的大量股票，以达到控制该企业的目的。 1.优点：(1)投资收益高；(2)购买力风险小；(3)拥有一定的经营控制权。 2.缺点：主要是风险大，具体表现为：(1)求偿权居后；(2)股票价格不稳定；(3)股利收入不稳定。 优先股投资 与股票相关的几个概念 小资料 概　念 含　义 股票价值 指股票的内在价值，即股票预期的未来现金流入(包括预期股利及售价)的现值。 股票价格 股票本身是没有价值的，之所以有价格，可以买卖，是因为它能给持有人带来收益。股票价格主要由预期股利和市场利率决定，即股票的资本化价值决定了股票的价格，此外，经济环境、投资者心理等因素也会对股票价格产生影响。在证券交易所，股票价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价。 概　念 含　义 股　利 股息和红利的总称，是发行股票的企业从其税后利润中分配给股东作为投资报酬的部分。股利体现了股东享有的利润分配权。 股票的预期报酬率 用以评价股票价值的重要指标，包括预期股利收益率和预期资本利得收益率两部分。只有股票的预期报酬率高于投资者要求的最低报酬率时，股票才有投资价值。 续表 二、股票估价 股票的投资价值，也称股票的内在价值，是指购入股票预期未来获得的现金流入的现值，即未来各期股利收入的现值和股票售价的现值两部分之和，通常只有当股票的市价低于股票内在价值时才适宜投资。 股票本身没有价值，仅是一种凭证。它之所以具有价格，可以买卖，是因为它能给持有人带来收益。一般来说，公司第一次发行股票时，要规定发行总额和每股金额。一旦股票发行后上市买卖，股票价格就与原来的面值分离，这时的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，此外，股票价格还受经济环境的变化和投资者心理等复杂因素的影响。股票估价见表5-11。 表5-11　股票的估价 续表 例16　黄山旅游企业预计A股票未来5年的股利分别是：第一年为0.4元，第二年0.8元，第三年至第五年均为1.2元，该旅游企业要求的最低报酬率为12%，预计第五年股票市价为10元，试计算A股票价格为多少时，该企业可买进。 例17　市场上某股票的售价为18元，股票发行企业每年发放固定股利2元/股，安顺公司计划购买该股票并长期持有，公司的期望报酬率是10%，该公司是否要买进该股票？ 例18　飞龙公司欲购买B股票，该股票上年发放的股利为2元/股，预计以后每年递增8%，飞龙公司的必要投资报酬率为15%，试分析该股票价格为多少时，该公司可以买进。 实际生活中，股票发行企业发放的股利并不是固定的，会随着经营状况的变化有所调整，这种情况下股票价值的计算就应分段进行。 股票价值的计算方法，在理论上较为严密，指标的评价也很简便，但实际上股票发行企业未来股利的预计很复杂，一般投资者很难操作，而用市盈率法操作就比较简单，容易掌握，也可以粗略地衡量股票的价值，从而做出是否买进股票的决策。 市盈率除用以粗略估计股价的高低外，还可以估计股票风险，平均的市盈率应在10～11之间，一般市盈率在5～20之间，过高或过低的市盈率都不是好兆头。 根据证券机构提供的同类股票过去若干年的平均市盈率，乘以当前的每股盈利，可以得出股票的公平价值，再和当前股票的市价比较，便可以看出所付价格是否合理。 三、股票投资收益 企业进行股票投资的具体目的虽然不同，但主要还是为了获得投资收益。股票投资收益包括平时的红利收入和转让时的买卖价差。投资收益率是进行股票投资决策的重要指标。股票的收益水平通常用股票投资收益率来衡量。股票收益的来源及影响因素和收益率的计算见表5-12、5-13。 表5-12　股票收益的来源及影响因素 收益的来源 影响因素 股利和资本利得 取决于股份有限公司的经营业绩和股票市场的价格变化，但与投资者的经验与技巧也有一定关系 表5-13　股票收益率的计算 例19　飞龙公司2009年年末购入C股票，每股市价22元，2010年年初该公司每股获利2元，计划一个月后以每股24元的价格将该股票售出，假定该公司投资必要报酬