3.3 学会股票投资分析（课件）- 《财务管理实务（第三版）》同步教学（苏州大学·2022）

单元三 证券投资分析模块三 学会股票投资分析 案例导入： 某公司拟于2007年1月购入N公司股票一批，准备短 持有，于2008年1月出售，现行股价每股100元，预计 出售时的售价为130元；同时预计2008年1月能分得股 利收入0.5元/股,经分析预期收益率为10%。 请思考：某公司是否应购买N公司的股票呢？ 学习内容 一、 股票投资的概念和目的 （一）股票投资的概念 （二）股票投资的目的 1、获利:即作为一般的证券投资,获取利益； 2、控股:即通过购买某一企业的大量股票达到控制该 企业的目的。 二、 股票投资的特点 1、投资风险大。 2、流动性强。 3、收益不确定。 4、股价波动大。 5、有经营管理权 三、 股票的股价模型  1、短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型: 股票现值 = 各期股利的现值和 + 出售价的现值 （价值） = ∑（各期股利×复利现值系数）+ 出售价×复利现值系数 A B C 练 练 一 某公司于2007年5月购入W公司股票一批，准备于2008年5月出售，现行股价每股10元，预计出售时的售价为12元；同时预计2008年5月能分得股利收入0.6元/股,经分析预期收益率为10%。 要求：判断某公司是否应购买W公司的股票。 解：P= =11.45（元） 2. 长期持有每年股利稳定不变的股票价值 股票价值 = 年股利/投资收益率 例：某公司于2007年5月拟购入W公司股票一批，准备长期持有，预计每年的股利额是1元/股，某公司的期望收益率为10%。 要求（1）计算W公司每股股票的内在价值是多少元？ （2）如果目前市场上该股票的价格为12元，该公司 是否应购入？ 解：P= = =10（元） 即W公司每股股票的内在价值是10元，低于现行市价12元，所以某公司不应购入此股票 。 3. 长期持有股利固定比例增长的股票估价模型 股票价值 = 第一年股利=基期股利（1 + 股利增长率） 某公司发行的股票，最近一期的股利为每股0.24元,预计股利今后每年以5%的增长率增长.若投资报酬率达到10%,该股票的价值为多少? 解：P= = = 5.04(元) A B C 练 练 一 四、股票投资收益率的衡量 ㈠ 短期股票投资收益率的衡量 1. 计算特点：不考虑时间价值。 2. 计算公式： 某公司2007年2月8日购入一种每股市价为64元的股票。2008年1月公司每股获得现金股利3.90元，2008年2月8日，该公司又以每股66.50元的价格出售，则该项股票投资的收益率为多少？ 解：K= X100% =10% A B C 练 练 一 四、股票投资收益率的衡量 ㈡ 长期股票投资收益率的衡量 1. 计算特点：考虑资金时间价值。 2. 计算公式： 买入价 = ∑各期股利的复利现值 + 卖出价的复利现值 先用试误法，再用插值法求出k 解：5.1=0.5×(P/F,K,1)+0.6×(P/F,K,2)+0.8×(P/F,K,3)+6(P/F,K,3)成立时的贴现率K； 计算过程与长期债券投资收益率的计算方法一样，采用逐次测验和内插法。 第一次测验，设定K=16%,代入上式的右边计算如下: 0.5×（(P/F,16%,1)+0.6×(P/F,16%,2)+0.8×(P/F,16%,3)+6(P/F,16%,3) =5.24元>5.10元 说明所求的收益率大于16%，则进行第二次试验，设K=18%，代入计算得 0.5×（(P/F,18%,1)+0.6×(P/F,18%,2)+0.8×(P/F,18%,3)+6(P/F,18%,3) =5.00元<5.10元 说明所求的收益率小于18%，则该项证券的投资收益率介于18%-16%之间，用插值法计算。 K=17.17% 某公司2002年1月投资购买一种股票，每股价格5.10元，在2003年、2004年、2005年的1月每股分别获得股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2005年1月以每股6元的价格出售，则该项股