4.2 学会项目投资评价与决策（课件）- 《财务管理实务（第三版）》同步教学（苏州大学·2022）

单元四 项目投资决策模块二 学会项目投资评价与决策   案例导入： 某企业使用现有生产设备，每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元。该企业拟从国外购入一套先进生产设备，对现有设备进行技术改造，以扩大生产规模。预计该新设备买价为50万美元，现有设备可以80万元作价售出。实施此项技术改造方案后，该企业每年销售收入预计增加到3800万元，每年付现成本增加到2700万元。设备寿命期8年，8年以后转产，转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。该企业要求的投资报酬率为10%，所得税率25％，现时美元对人民币汇率为1：6.4。 请思考： 试分析评价此项技术改造方案是否有利。 学习内容 一、项目投资决策评价指标的种类 1 、按指标是否考虑资金时间价值 静态评价指标——不考虑资金的时间价值，（非折现指标） 动态评价指标——考虑资金的时间价值，（折现指标 2、按指标性质不同分 正指标——指标的数值越大越好，如投资收益率 反指标——指标的数值越小越好，如静态投资回收期。 3、按指标数量特征分 绝对数指标——如静态投资回收期和净现值； 相对数指标——投资收益率、净现值率、现值指数和内含报酬率。 请同学们想一想在实务中，常用的有哪些主要指标？ 。 A B C 想 想 一 4.按指标重要性分： 主要指标——净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率； 次要指标——静态投资回收期， 辅助指标——投资收益率。 投资决策评价指标及其分类 分类 标准 指标 名称 静态投资回收期 投资收益率 净现值 净现值率 年金净流量 获利指数 内含报酬率 是否考虑资金时间价值 静态指标 静态指标 动态指标 动态指标 动态指标 动态指标 动态指标 指标性质 反指标 正指标 正指标 正指标 正指标 正指标 正指标 指标数量特征 绝对数指标 相对数指标 绝对数指标 相对数指标 绝对数指标 相对数指标 相对数指标 指标重要性 次要指标 辅助指标 主要指标 主要指标 主要指标 主要指标 主要指标 ★二、静态评价指标 （一 ）投资收益率 1、含义： 2、计算 ： 注意：分子——年平均利润，不包括折旧。 分母——投资总额中含资本化利息为年平均 单选题 下列指标中属于静态相对量正指标的是（ ）。 A.静态投资回收期 B.投资收益率 C.净现值率 D.内含报酬率 答案：B 判断题 静态回收期指标能在一定程度上反映了项目投资风险的大小。回收期越短，投资风险越小（ ）。 答案：√ 3、决策标准 单个项目：项目的投资收益率指标≥无风险收益率(最低报酬率)，项目投资可行 多个项目：项目的投资收益率是越高越好。 4、评价 优点：计算公式最为简单， 能够反映建设期资本化利息的有无对项目的影响； 缺点：没有考虑资金时间价值因素， 不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无对项目 的影响， 分子、分母计算口径的可比性较差， 无法直接利用净现金流量信息。 （二）静态投资回收期 1.含义： 指投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资额所需要的全部时间，又称为全部投资回收期。该指标以年为单位 两种形式： (1)包括建设期的投资回收期（PP） =建设期+不包括建设期的投资回收期（PP’） =S+ PP‘ (2)不包括建设期的投资回收期（PP’） 2.计算 (1)公式法 前提条件： 1)项目投产后前若干年每年NCF相等， 2)项目投产后每年NCF之和 ≥原始总投资。 A B C 提 您 醒 【例4-8】有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，前三年每年现金流量都是40万元，后两年每年都是50万元。乙方案的项目计算期也是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每年现金流入60万元。 不包括建设期的回收期（PP）＝原始总投资/投产后前若干年 每年相等的净现金流量 分析：甲方案：初始投资100万元，现金流量是前三年相等，3×40=120>100 　　所以甲方