5.2.1项目投资的现金流量（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

第五单元 投资管理 引导案例 肯德基投资的成功案例 引言：肯德基在中国二十来年的历史，作为洋快餐的代表，他在中国无疑是成功的。这许多年来，作为一个外来品牌，如何在有悠久饮食文化的中国取得长足发展，占据一席之地，自然有它独到的投资法宝。 模块二　项目投资 1986年9月下旬，肯德基家乡鸡公司开始考虑如何打入人口最多的中国市场，发掘这个巨大市场中所蕴含的巨大潜力。虽然前景乐观，但是诸多现实难题也使肯德基的决策者们倍感头痛，犹豫不决。对这间世界最大的鸡肉餐馆公司来说，面前的中国市场是完全陌生的：肯德基的纯西方风味是否能为中国消费者所接受？开发中国市场，不但需要技术资源，更为重要的是还需要宝贵的管理资源。 此外，从中国不能汇出大量的硬通货利润，即使是中等水平的汇出也不大可能。最为关键的是，要打入中国市场就必须选择一个特定的投资地点，而这又带有很大的不确定性。为此，选定开设第一家分店的地点显得尤为重要。提出开设第一家分店的地点在北京、天津、上海、广州四个城市之间做决策。 经过比较北京、天津、上海、广州四个城市的利弊，最终选择了北京为肯德基在中国的第一家分店。事实证明这个选择是深思熟虑的，是经过了一番详尽的论证并做出的最终决策。现在肯德基的分店遍布中国各地，投资取得了成功。 课题1　项目投资的现金流量 一、现金流量的含义 (一)概念 现金流量是指项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。 (二)现金流量的内容 现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。 1．现金流出量 现金流出量是指该投资项目引起的企业现金支出的增加额。例如，企业购置一条生产线，一般会引起以下几项现金流出量： (1)购置生产线的价款。该笔价款可能是一次性支出，也可能是分几次支出。 (2)生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整个使用期限内，为了保持生产能力而发生的各种维护和修理等费用，应该作为购置生产线的现金流出量。 (3)垫支的流动资金。由于购置该生产线扩大了企业的生产能力，引起对流动资产需求的增加。企业需要垫支的流动资金，也是购置该生产线引起的，所以应该作为购置生产线的现金流出量。 2．现金流入量 现金流入量是指该投资项目引起的企业现金收入的增加额。例如，企业购置一条生产线，一般会引起以下几项现金流入量： (1)营业现金流入 购置生产线以扩大企业的生产能力，使企业的销售收入增加，扣除有关付现成本增量后的余额，就是该生产线引起的一项现金流入。用公式表示为： 营业现金流入＝营业收入－付现成本 付现成本是相对于非付现成本而言的，指的是每年需要支付现金的成本，不需要每年支付现金的成本称为非付现成本，主要是折旧费用。故可以用下面的公式计算付现成本： 付现成本＝成本－折旧 企业每年增加的现金流入主要来自两个方面，即取得的利润和折旧。 因此，营业现金流入＝销售收入－付现成本 ＝销售收入－(成本－折旧) ＝利润＋折旧 这里的折旧是指广义的折旧，包括各种长期资产的摊销和减值准备提取。 (2)该生产线出售(报废)时的残值收入 生产设备中途出售或到期报废时的预计残值收入是由购置固定资产而引起的现金流入量。 (3)收回的流动资金 该生产线寿命期终了或出售或报废时，企业可以相应地减少流动资金垫支，收回的资金可以用于别的项目。因此，应将其作为该投资项目的一项现金流入量。 3．现金净流量 现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。这里的“一定期间”是根据投资项目的决策需要而定，有时是指一年间，有时是指投资项目持续的整个有效年限内。一定期间的现金流入量大于现金流出量时，净现金流量为正值；反之，净现金流量为负值。为了简化起见，现金流量指的就是净现金流量。 二、现金流量的计算 项目投资决策中的现金流量计算包括投资现金流量、经营现金流量和终结现金流量(项目终业现金流量)的计算，见表5-1所示。 表5-1　现金流量的计算 现金流量 计算公式 注意事项 投资现金流量 投资现金流量＝投资在流动资产上的资金＋投资设备的变现价值－(投资设备的变现价值－投资设备的折余价值)×所得税 1.以设备的变现价值作为其现金流出量 2.将投资项目作为一个独立方案 经营现金流量 1.不考虑所得税时 经营现金流量＝销售收入－付现成本 2.考虑所得税时 经营现金流量＝(销售收入－付现成本－折旧)(1－所得税税率)＋折旧＝税后净利润＋折旧 经营现金流量通常按年度估算，包括营业现金收 入、计提的折旧、付现营业成本、应缴纳的税金 终结现金流量 (项目终止现金