3.1.3资金需要量的预测方法（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

第三单元 筹资管理 课题3　资金需要量的预测方法 企业筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要量，以保证企业生产经营活动对资金的需要，避免发生筹资失败、现金周转不灵等问题。企业资金需要量的预测方法包括定性预测法和定量预测法，定量预测法常用的方法是销售百分比法和资金习性预测法(线性回归分析法)。 一、定性预测法 定性预测法是指利用直观的材料，依靠个人的经验、主观分析判断能力，对未来资金需要量作出预测。这种方法适用于企业缺乏完备、准确的历史资料的情况，比较实用，但是因为不能定量地反映资金需要量有关因素的关系，得出的数据不是很精确。 二、定量预测法 1．销售百分比法 它是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种定量计算方法。 定量预测法的两个假定条件： (1)某些报表项目与销售额存在稳定的依存关系； (2)未来的销售额是已知的。 销售百分比法的计算步骤有以下两步： (1)分析资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，计算各敏感项目销售百分比法。 所有者权益类项目―→非敏感项目，与销售额变动无因果关系 在此基础上，如果我们想用今年的资产负债表项目数据来预测明年的筹资额，则今年被称为基期，明年被称为计划期。基期的敏感资产项目、敏感负债项目和销售额可分别用A0、B0和S0来表示，计划期的敏感资产项目、敏感负债项目和销售额可分别用A1、B1和S1来表示。所以敏感资产项目销售额百分比为A0/S0，敏感负债项目销售额百分比为B0/S0。 (2)确定外部筹资额。 需要追加的资金数额并不全部都需要通过外部筹资来解决，企业的留存收益可以自然补充部分资金需要。 外部筹资额＝增加的敏感资产－增加的敏感负债－增加的留存收益 ＝(A0/S0－B0/S0)×ΔS－S1×P×E 其中，ΔS为增量的销售额(S1－S0)，P为销售净利率，E为收益留存率。E也可以用1－d表示，d为股利支付率。 例1　红星公司2009年的实际销售收入为1 500万元，销售净利率为3%，留存收益率为30%,2007年年末资产负债表及其变动项目与销售额的比率见表3-2所示。若预计2010年销售收入为1 800万元，销售净利率与留存收益率不变，则2010年需从外部追加多少资金？ 表3-2　资产负债表及其变动项目与销售额的比率 项目 金额(万元) 销售百分比(%) 项目 金额(万元) 销售百分比% 现金 7.5 0.5 应付票据 50 应收账款 240 16.0 应付账款 264 17.6 存货 261 17.4 应付费用 10.5 0.7 预付费用 1 长期负债 5.5 固定资产净值 28.5 1.9 负债合计 330 实收资本 25 留存收益 183 所有者权益合计 208 资产总额 538 35.8 负债及所有者权益总额 538 18.3 解　外部筹资额＝增加的敏感资产－增加的敏感负债－增加的留存收益 ＝(A0/S0－B0/S0)×ΔS－S1×P×E ＝(35.8%－18.3%)×(1 800－1 500)－1 800×3%×30% ＝36.3(万元) 2．资金习性预测法(线性回归分析法) 它是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。资金习性是指资金变动与产销量之间的依存关系，根据这种依存关系可以将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。 不变资金是指在一定的经营规模内，不随产销量的变动而变动的那部分资金。主要包括为维持生产经营而占用的最低数额的货币资金、原材料的保险储备、必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。 变动资金是指随产销量的变动而成比例变动的那部分资金。一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金和在最低储备以外的货币资金、存货和应收账款等占用的资金。 半变动资金是指虽受产销量变动的影响，但不与产销量成同比例变动的那部分资金。如一些辅助材料占用的资金。 利用线性回归分析法预测资金需要量，首先要根据资金的习性建立数学模型： y＝a＋bx 其中：y为资金需要量，a为不变资金，b为单位产销量所需的变动资金，x为产销量。 根据线性回归模型及联系历年的n期数据，即可建立决定回归直线的联立方程组如下： 计算时可以分成以下三步： (1)根据线性回归分析法的要求对有关变量求和； (2)计算不变资金a和单位产销量所需的变动资金b； (3)将计算结果代入直线方程，求出预测的资金需要量。 例2　某公司20042009年度销售收入和资金占用额的数据如表3-3所示，该公司预计2010年的销售收入为490万元。要求依据上述资料，采用线性回归分析法来计算不变资金和变动资金数额，并预测2010年该公司的资金需要量。 表3-3　销售收入和资金占用额的数据表 年度 销售