2.2.1资金风险分析（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

第二单元 财务管理的价值观念 引导案例 美国商业银行储蓄机构破产的风潮 20世纪80年代中后期，由于不顾及风险，美国发生了继30年代以后又一次商业银行、储蓄机构破产的风潮。据美国立法机构统计，有问题的商业银行从1981年的大约200家增加到1986年的超过1400家，商业银行倒闭的数量从1950年至1981年平均每年5家，1982年至1992年平均每年130家，1988年达到200家以上，储贷协会几乎全面破产。 模块二　资金风险观念 至1995年年末，总共花费了纳税人大约1400亿美元。据美国总会计署估算，这场危机的保救成本要超过5000亿美元。在这场危机中，各种利益集团通过立法机关和政府胡整乱治，丑闻百出，在美国金融发展史上写下了不光彩的一页。 课题1　资金风险分析 一、资金风险的概念与类别 (一)资金风险的概念与构成要素 1．资金风险的概念 资金风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。或是指人们事先能够肯定采取某种行为而产生所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。 资金风险是指投资风险，与投资活动密切相关。投资活动是一种典型的风险活动，而且这种风险属于投机性风险，既有可能获得收益，也有可能发生损失。投资者进行投资，主要是受投资活动的机会与收益的诱导，而是否取得这种预期收益，则受风险的影响。假设有需要投资1000万元的项目甲和乙，项目甲是没有风险的，投资该项目可获得报酬是100万元；项目乙存在着无法规避的风险，并且成功和失败的可能性分别为50%，成功后的报酬是200万元，而失败的结果是损失20万元。选择哪个项目投资？这就涉及风险和报酬。 2．资金风险构成的要素 资金风险构成要素包括风险因素、风险事故和风险损失三个要素。 (二)资金风险的类别 1．按照风险损害的对象 按照风险损害的对象，可分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。 2. 按照风险导致的后果 按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险。 3. 按照风险发生的原因 按照风险发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险。 4. 按照风险能否被分散 按照风险能否被分散，可分为可分散风险和不可分散风险。 5. 按照风险能否被分散 按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)；企业特定风险又可分为经营风险和财务风险。 二、资金风险特征 资金风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。风险是客观存在的，如何防范和化解风险，以达到风险与报酬的优化配置是非常重要的。 投资活动之所以具有风险，是因为投资活动具有以下风险特征： 1．投资收益具有不确定性 在投资项目实施之前，决策者对投资收益的估计结果仅仅是一种预期收益，这种预期收益具有一定的不确定性；投资项目实施的结果，有可能偏移这种预期收益，一旦实际投资收益低于预期收益，便构成了风险损失。决策论中，一般将投资收益状况分为几种状态，并且在假设这些状态的概率已知的情况下来进行风险决策，而在实际过程中，往往状态的概率都难以估计，即现实中的投资不确定性往往比数学模型所设定的不确定性更严重。在这种状况下做出的决策，具有很大的不确定性与风险。 当实际的投资收益很低甚至为负时，如果决策者误认为投资收益率很高，那么，有可能使决策者选择这种项目并进行大量投资，从而导致决策失误、投资失败与资金损失。 2．投资活动具有周期性与时滞性 一项投资活动的实施，需要一定的时间或周期，在实施周期里，投资活动的外部环境将发生变化，而如果投资者未预先考虑这种变化，那么，环境的变化便会给投资者带来巨大的风险。有可能当国家产业结构调整以及产业政策发生变化时，便可能使得企业正在投资的产业处于国家产业政策所限制的范围；或国家法律有可能禁止某些产品的生产，例如，禁止含氟利昂的空调机、电冰箱的生产，这样，便会使正在投资于这些产品的企业蒙受风险； 原来限制进口的产品，一旦降低关税或取消进口限制，则将给国内投资者造成进口冲击；某些原来竞争并不激烈的产品，随着时间的推移，新的竞争者的加入，竞争对手的强大，将使投资活动面临复杂的竞争风险。因此，时间因素隐含不确定性，而这种不确定性又会导致投资风险。投资活动又具有时滞性和惯性，例如，企业进行某项生产投资，一旦投入的资金变为资产实物(如设备)，这时，即使企业已觉察到风险，但因投资过程缺乏可逆性而不能有效地防范损失的发生。 3．投资活动具有投资的测不准性 投资活动的风险性，还表现在项目投资的测不准性上。投资测不准，不仅表现在项目的所需投资预测不准，而且表现为，项目的实际所需投资往往是超过预期的预算的。例如，三峡工程所需静态投资，1993年的估算为954亿，是1991年的估计值的两倍，远远超过以前的估计，当三峡工程