13.1 流动资产投资管理概述（课件）- 《财务管理学》同步教学（苏州大学·2021）

财务管理学 第十三章 流动资产投资管理 第一节 流动资产投资管理概述 第二节 货币资产的管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 本 章 目 录 第一节 流动资产投资管理概述 一、企业流动资产的分类 （一）按资产占用形态分类 现金、各种银行存款 应收及预付款项 存货 （二）按在生产经营过程中的作用分类 生产性流动资产 流通领域中的流动资产 二、流动资产投资的特点 （一）投资回收时间短 （二）变现能力较强 （三）数量波动很大 （四）占用形态经常变动 （五）发生次数比较频繁 （一）认真分析、正确预测流动资产的需用量 （二）合理筹集，及时供应所需的流动资产 （三）做好日常管理工作，尽量控制流动资产的占用数量 （四）提高资金的使用效益，加速流动资产的周转 三、流动资产投资管理的基本要求 1、流动资产的盈利性与风险性分析 流动资产结构性管理的目的，在于确定一个既能维持企业的正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来尽可能多的利润的流动资金水平。 一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产的盈利能力。 四、营运资本管理策略 （一）流动资产的结构性管理 企业在生产和销售计划确定的情况下，可以做出现金预算计划，尽量将流动资产和流动负债在期限上衔接起来，以便保持最低的流动资产水平。 但企业的经营活动往往带有许多不确定性，企业为预防不测情况的发生，流动资产必须要有一定的安全充裕量。安全充裕量的大小就形成了营运资本管理的三种策略 2、流动资产结构策略的分析 这种策略不但要求企业流动资产总量要足够充裕，占总资产的比重大，而且还要求流动资产中的现金和有价证券也要保持足够的数量。这种策略的基本目的是使企业资产的流动能力保持在一个较高的水平，使之能足以应付可能出现的各种意外情况。 保守性流动资产管理策略虽然具有降低企业风险的优点，但也有获取低收益率的缺点，在企业总资产一定的情况下，投放在流动资产上的资金量加大，必然导致投放在获利能力较强的长期资产上的资金减少，所以企业采用保守的流动资产策略在降低风险的同时，对企业资产收益的要求也相应下降。 保守的流动资产管策略是一种低风险低收益的管理策略。一般而言，企业在外部环境极不确定、为规避风险的情况下采取这种管理策略。 (1)流动资产管理的保守策略 这种策略不但要求企业最大限度地削减流动资产，使其占总资产的比例尽可能的低，而且还力图尽量缩减流动资产中的现金和有价证券，使其占流动资产的比例尽可能的小。 企业采用这种激进的流动资产管理策略，虽然可以增加企业的收益，但也相应地提高了企业的风险。 激进性流动资产管理策略是一种高风险、高收益的策略。一般来说，它只适合企业外部环境相当确定的场合。 (2)流动资产管理的激进性策略 这种策略要求企业流动资产的占用量介于前两者之间，由此所形成的风险和收益也介于前两者之间。 企业流动资产的数量按其功能分成两大部分：①正常需要量。它是为满足正常生产经营需要而占用的流动资产。②保险储备量。它是为预防应付意外情况的发生在正常生产经营需要量以外而储备的流动资产。 适中的流动资产管理策略就是在保证企业正常情况下流动资产的需要量，留有一定的保险储备，并在流动资产中各项目之间确定一定的比例构成。 (3)适中的流动资产管理策略 一个公司负债的到期日越长，其融资成本就越高。表现在两方面：一是由于长期融资相对于短期融资而言，比较缺乏弹性，因而长期融资的实际成本通常高于短期融资。二是长期融资在债务存在期限内，即使在公司不需要资金时，也必须支付利息。而短期融资则会使公司在资金的使用上具有弹性。 长、短期融资的风险也不同。借款人与贷款人对长、短期负债的相对风险的态度是不同的。就贷款人而言，贷款期限越长，风险也就越大。但对借款人而言，情况刚好相反。一般而言，一个公司的债务到期越短，其不能偿还本金和利息的风险就越大；反之，则到期日越长，该公司的融资风险就越小。 （二）营运资本融资策略 1、长、短期融资来源的风险与成本 这种策略不但主张最大限度地缩小企业资金来源中的短期负债的数额，用发行公司长期债券或从银行获取长期借款的方法来筹集所需要的资金，而且更稳健者要求以公司的权益资金来代替长期债务，即企业流动资产中的大部分资金来源由长期资金来提供。 这种稳健策略的主要目的是回避风险。但回避风险的同时会使企业的资本成本加大，利润减少。因此它不是一种理想的策略。 2、营运资本融资基本策略 （1）稳健的营运资本融资策略 这种策略主张企业尽力扩大利用流动负债为流动资产筹集所需资金，并尽可能寻求资金成本最低的资金来源。 这种激进的策略的目的是追求最大利润。但是这种策略在获取最大利润的同时，不一定使股东财富最大化。因为，当流动负债比例过高时，企业的风险加大，必然导致权益资本成本的上升，使企业综合资本成本