12 项目投资决策（课件）- 《财务管理学》同步教学（苏州大学·2021）

财务管理学 第十二章 项目投资决策 第一节 项目投资的相关概念 第二节 现金流量及其估算 第三节 项目投资决策的基本方法 第四节 资金限量决策和固定资产 更新决策 第五节 项目投资的风险分析 本 章 目 录 第一节 项目投资的相关概念 项目投资的对象简称项目，它是用于界定投资客体范围的概念。 工业企业资项目主要可分为以新增生产能力为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目两大类。 一、投资项目的类型与投资主体 （一）投资项目及其类型 （二）项目投资的主体 投资主体是各种投资人的统称，是具体投资行为的主体。 从企业项目投资的角度看，其直接投资主体就是企业本身。 二、投资项目决策的程序 （一）投资项目的决策 投资项目的提出 产生新的有价值的创意，进而提出投资方案 投资项目的评价 将提出的投资项目进行分类，为分析评价做好准备 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某一个评价指标，对各个投资项目进行分析并根据某一标准排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算，报请审批 投资项目的决策 由公司的决策层做出最后决策 （二）投资项目的实施与监控 （1）为投资方案筹集资金； （2）按照拟定的投资方案有计划、分步骤地实施投资项目； （3）对项目的实施进度、工程质量、施工成本等进行控制和监督，以使投资按照预算规定如期完成； （4）投资项目的后续分析。 （三）投资项目的事后审计与评价 投资项目的事后审计主要由公司内部审计机构完成，将投资项目的实际表现与原来的预期相对比，通过对其差额的分析可以更深入地了解某些关键的问题。 依此审计结果还可以对投资管理部门进行绩效评价，并据此建立相应的激励制度，以持续提高投资管理效率。通过对比项目的实际值和预测值，事后审计还可以把责任引进投资预测的过程。 三、项目计算期的构成和资金投入方式 （一）项目计算期的构成 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。其中建设期的第 1 年初（记作第 0 年）称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最后一年末（记作第 n 年）称为终结点，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。 项目计算期、建设期和生产经营期之间有以下关系： 项目计算期 =生产经营期+建设期 （二）原始总投资、投资总额和资金投入方式 原始总投资是反映项目营运所需现实资金的价值指标。从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。 投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息等的和。其中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。 项目的资金投入方式，从时间特征上看可以分为一次投入和分次投入两种形式。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则属于分次投入方式。 第二节 现金流量及其估算 一、项目投资现金流量的估算 （一）现金流量的基本概念 现金流量（Sash Flow）是企业在进行投资决策时涉及的基本概念，它是指企业在进行实物性项目投资时，从项目筹建、设计、施工、正式投产、完工交付使用直至项目报废为止整个期间的现金流入和现金流出的数量。 现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量（或叫净现金流量）三个具体概念。 现金流入量 指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流入 现金流出量 指使投资项目的现实货币资金减少或需要动用现金的项目，简称现金流出 现金净流量 又称净现金流量，是指在项目计算期内每年现金流入量与现金流出量的差额 （二）现金流量的作用 第一，现金流量信息所揭示的未来期间现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，使决策者处于投资主体的立场上，便于更完整、准确、全面地评价具体投资项目的经济效益。 第二，利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境，即：由于不同的投资项目可能采取不同的固定资产折旧方法、存货估价方法或费用摊配方法，从而导致不同方案的利润信息相关性差、透明度不高和可比性差。 第三，利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。 第四，由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用资金时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。 不同投资