金融机构风险管理—市场风险复习笔记

金融机构风险管理—市场风险复习笔记 一、名词解释 1. DEAR 日风险价值，即金融机构交易性账户中资产和负债价值的每日波动，用以表示市场风险。它有三个可以量化的组成部分：日风险价值（DEAR）=头寸的本币市场价值*头寸的价格敏感度*收益的潜在不利变化 2. 垂直补偿 国际清算银行的模型认为，如果持有证券的多头和空头在期限上是一致的，但是债券的种类不一致，那么多头和空头并不能完全抵消。由于基差风险的存在，两种证券的收益率的变化不完全同步，基于这样的考虑，国际清算银行要求对基差风险给予更多的资本费用，我们将这个资本费用成为垂直补偿或无效因子。 3. 水平补偿 （1） 期限段内的水平补偿。国际清算银行根据债券的期限将交易性债券组合分为3个不同的期限段。由于基差风险的存在，在同一期限段内的不同期限的多头和空头不能实现完全的对冲，导致我们在期限段内进行水平补偿，并对不同的期限段设置不同的无效因子。 （2） 期限段间的水平补偿。由于短期债券的利率和长期债券的利率变化是不完全一致的，因此每一个期限段最后剩余的多头或空头只能部分对冲另一个期限段剩余的空头或多头，涉及到期限段之间的水平补偿。 二、简答题 1. 简要说明什么是市场风险？什么是VaR？ 市场风险即由市场条件变化所引起的金融机构交易性组合收益的不确定性的风险。根据中国银监会2004年12月29日所颁布的《商业银行市场风险管理指引》，市场风险被定义为因市场价格（利率，汇率，股票价格和商品价格）的不利变动而使得表内业务发生损失。风险价值（VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率的功能市场风险要素发生变化的可能对某项资金头寸、资产组合或造成的潜在的最大损失。 2.简要叙述在《巴塞尔协议》的标准框架下，如何计算对市场风险的最低资本金要求。 （1）固定收益证券 最低资本要求=具体风险费用+总体市场风险费用+垂直补偿费用+期限段内的水平无效费用+期限段内的水平补偿费用 （2）外汇 最低资本金要求=外汇多头和空头绝对值相对较大的数值×8% （3） 股票 最低资本金要求=针对非系统风险的资本费用+针对系统风险的资本费用=股票总头寸（多头+空头）×4%+股票净头寸（多头-空头）×8% 2. 对历史模拟法的理解 历史模拟法是一种非参数法，它不需要对市场因子的统计分布作出假设，而是直接根据VaR的定义进行计算。历史模拟法以“历史”资料可以不偏地反映“未来”为假设前提，核心在于根据市场因子的历史样本变化模拟证券组合的未来损益分布，利用分位数给出一定的置信区间下的VaR估计。可分为历史数据法和历史数据模拟法。 历史数据法是根据每种资产的历史损益数据计算当前组合的损益数据，将N个历史收益数据从低水平到高水平依次排序，那么位于（1-α）*N处的临界收益值就是VaR的估计值。该方法纯粹从历史收益数据中简单计数得到VaR值，适用于比较简单的资产或资产组合，需要用历史数据模拟法改进历史数据法，从而能够适用于复杂的投资组合。 历史数据模拟法的步骤如下： （1） 找出影响组合的基础金融工具或其他市场因素 （2） 根据市场因子过去N+1个时期的价格时间序列，计算市场因子过去N个时期相邻两天各因素数值变动的百分率。 （3） 根据市场因子的历史N种可能价格水平，利用证券定价公式求出证券组合的N种未来盯市价值，并与对应当前市场因子的证券组合价值比较，得到证券组合未来的N种潜在收益，即损益分布。 （4） 将组合的损益从小到大排序，得到损益分布，通过给定置信区间下的分位数求得VaR。 学科网（北京）股份有限公司 $$