2.1.1资金的时间价值（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

第二单元 财务管理的价值观念 学习目标 1．理解时间价值的理念，掌握资金的时间价值概念。 2．掌握单、复利终值和现值的计算以及普通年金终值和现值的计算。 3．掌握查系数表的能力。 4．掌握资金风险的概念及学习怎样防范资金风险。 资金时间价值应是企业资金利润率的最低限度，因而，它是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。财务管理中对资金时间价值的研究，主要是对资金的筹集、投放、营运和分配等从量上进行分析，以便借助于资金时间价值，找出适用于分析方案的数学模型，进而改善财务决策质量。作为一种客观存在的经济范畴，资金的时间价值，贯穿于财务管理活动的始终。因此，它也成为现代财务管理的基础观念之一。 引导案例 模块一　资金时间价值观念 何时开发有利 已探明的一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发由于价值上涨可获利160亿元。如果不考虑资金的时间价值，根据160亿大于100亿，可以认为5年后开发更有利。如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用于其他投资机会，平均每年获利15%，则5年后将有资金200亿(100×(1＋15%×5)≈200)，因此，可以认为目前开发更有利。后一种思考问题的方法，更符合现实的经济生活。 课题1　资金的时间价值 资金的时间价值是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑资金的时间价值。由于企业的筹资、投资和利润分配等一系列财务活动都是在特定的时间进行的，因而资金时间价值是一个影响财务活动的基本因素。如果财务管理人员不了解时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出，也无法准确地评价企业是处于赢利状态还是亏损状态。资金时间价值理论揭示了不同时点上一定数量的资金之间的关系，它是进行投资、筹资决策的基础依据。 一、资金的时间价值概念 资金的时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量差额。 大家都知道这样一种现象，例如，将1元钱存入银行，假设存款利率为2%，一年后就可得到1.02元。这1元钱经过一年时间的投资增加了0.02元，这就是资金的时间价值。 通常人们使用相对数字表示资金的时间价值，即用增加价值占投入资金的百分数来表示。如，前述资金的时间价值为2%。 企业的资金投入生产经营过程后，随着时间的持续不断增加，通过资金循环，即投入货币资金，用来购买所需的资源，生产出新的产品，产品出售后得到货币资金，这时的货币量在正常的情况下(假设没有风险和通货膨胀)要大于最初投入的货币量。这就是资金的循环。周而复始的资金循环就是资金周转。资金的循环和周转以及因此实现的资金增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，资金就增加一定数额。循环的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，资金总量在循环和周转中增长，这就使得企业的资金具有了时间价值。 但是，在有风险和通货膨胀的条件下，如果某人一年前向你借了10000元钱，你希望他现在归还，还是一年或更长时间以后再归还呢？显然，大多数人都愿意选择前者。因为，人们会担心风险问题，欠账的时间越长，违约的风险就越大；另外，由于通货膨胀会导致物价上涨，货币贬值。即使排除违约风险和通货膨胀这两个因素，人们还是希望现在就收回欠款，因为这样可以立即将其投入使用而得到一定的回报，如果一年或者更长的时间以后收回欠款，则牺牲了这段时间的投资回报。所以，一年后10000元的价值要低于其现在的价值。这种资金增值的现象便是资金具有时间价值的属性。 由于竞争，市场经济中企业投资的利润率逐渐趋于平均化。每个企业在投资时至少要取得社会平均的利润率，否则不如投资于另外的项目或行业。因此，资金的时间价值成为评价投资方案的基本标准。财务管理中对时间价值的研究，主要是对资金的筹集、投放、使用和收回等从量上进行分析，以便找出适用于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。 二、终值与现值 1. 终　值 终值又称本利和，指的是现在一定量资金在未来某一时点的价值量，即是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。通常以“F”表示终值。 2．现　值 现值又称本金，指的是未来某一时点资金折合到现时、当前的价值量，即是指资金现在的价值。通常以“P”表示现值。 三、利率、单利与复利 1．利　率 利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。通常以“i”表示利率。 2．单　利 单利是指按本金计算利息，本金所产生的利息不再计算利息，即“本生利”。通常以“I”表示利息，“P”表示本金，“N”表示时期。 3．复　利 复利是指不按本金计算利息，前期利息要与本金一起参与利息计算，即“利滚利”。在财务管理中通常是按复利计算资金的时间价值的。 $$