9.3外汇交易及外汇风险（课件）《金融学》（上海交通大学出版社）

— —《金融学》第九章 国际金融 1 03 03 外汇交易及外汇风险 2 第三节 外汇交易及外汇风险 一、外汇交易 即期外汇交易又称现汇交易，是指在买卖双方成交后，在交易当天或两个营业日内按照成交当天外汇市场的即期汇率进行交割的外汇交易。 → （一）即期外汇交易 日本东京银行与美国花旗银行达成买卖1 000万USD美元的交易，成交价格为1 USD＝135.75 JPY。次日账户划拨，东京银行转到花旗银行在日本的代理行的日元账户135 750万JPY；花旗银行转到东京银行在美国代理行的美元账户1 000万USD。 例子 第三节 外汇交易及外汇风险 一、外汇交易 远期外汇交易也成为期汇交易，是指外汇买卖双方在签订远期外汇协议后，按照合约内容在未来约定某个时间，按约定的币种、金额、汇率进行交割的外汇交易。远期外汇交易的期限一般有一月、两个月、三个月和六个月，最短为一周，最长为一年。人们进行远期外汇交易的主要目的有：套期保值和投机。 → （二）远期外汇交易 套期保值是指投资者为了使自己持有的外币资产或负债以本币表示的价值不遭受汇率变动带来的损失，而卖出或买入金额相等的一笔外币资产或负债的外汇的行为。（举例详解见P267） 套期保值 投机 投机是指投资者根据对汇率变动的预期，通过持有外汇多头或空头，希望利用汇率变动来获取汇差收益。（举例详解见P267） 第三节 外汇交易及外汇风险 一、外汇交易 套汇是指利用同一时刻不同外汇市场上的两种货币间的汇率差异，买进卖出外汇而获得汇差收益的行为。套汇也可以分成两种方式：直接套汇和间接套汇。（举例详解见P268） → （三）套汇交易 直接套汇是指同一货币在两个外汇市场上的汇率存在差异，人们同时在这两个外汇市场上遵循贱买贵卖原则，一边买进一边卖出这种货币，以获得汇差收益的行为。 直接套汇 间接套汇是指利用不同外汇市场上同一货币的汇率差异，同时在三个市场上贱买贵卖从而获得汇差利益的行为。 间接套汇 第三节 外汇交易及外汇风险 一、外汇交易 套利是指两国之间的短期利率出现差异时，将资金从低利率国家转入高利率的国家，以获取其中的利差的行为。套利交易也可以分为不抛补套利和抛补套利两种形式。（举例详解见P269） → （四）套利交易 不抛补套利主要是指利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率较低的国家调至利率较高的国家进行投资，以谋取利息差额收入，但是套利者在谋取两国利差收益的同时，不采取相应的外汇保值措施。 不抛补套利 抛补套利是指套利者在把资金从低利率地区向高利率地区转移以获得较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的高利率国家货币以防止风险。它是一种套利与掉期相结合的交易，通过这种交易既可以获得利率差额的好处，还可以获得一部分利息收入。但是要付出一笔掉期成本。 掉期成本年率＝（升/贴水*12）/（即期汇率*远期月数）*100% 抛补套利 第三节 外汇交易及外汇风险 二、外汇风险 → （一）企业外汇风险 1．交易风险 3．经济风险 2．会计风险 会计风险又叫折算风险或转换风险，是指在对财务报表进行会计处理、将功能货币转换为记账货币时，因汇率变动而蒙受账面损失的可能性。 交易风险是指企业以外汇计价的交易中，因为外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。交易风险是一种常见的、最容易理解的外汇风险，它也有两种情况。 经济风险又称经营风险，是指不确定的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格和成本等，引起企业未来一定时期的收益或现金流量减少的这种潜在损失的可能性。 第三节 外汇交易及外汇风险 二、外汇风险 → （二）银行外汇风险 2．外汇信用风险 外汇信用风险是指外汇银行在经营外汇业务时，因为交易方信用问题发生违约时，给银行带来的外汇风险。 1．外汇买卖风险 外汇交易风险是指银行在进行外汇买卖业务时，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而遭受损失的可能性。 3．外汇借贷风险 外汇借贷风险是指外汇银行在以外币进行外汇投资和外汇借贷时而产生的外汇风险，包括对外筹资、负债及外汇投资中的外汇风险。 第三节 外汇交易及外汇风险 三、外汇风险的综合管理 → （一）远期合同法 远期合同法是借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出以消除外汇风险的方法。 一家英国公司向美国出口一笔价款为100万美元的商品，3个月后收款。为了防止美元贬值，该公司同银行做了一笔远期外汇交易，卖出远期美元。银行报出的英镑对美元的汇率如下：美元即期汇率为1.523 4/41，三个月远期汇率为1.535 4/65。这笔交易对银行来说，就是用英镑买入美元，银行本着低价买进高价卖出的原则，所以使用的3个月远期汇率应是1英镑买进1.536 5美元，而不是1英镑买进1.5