8.3.2债券市场（课件）《金融学》（上海交通大学出版社）

— —《金融学》第八章 金融市场 1 03 03 资本市场 2 第三节 资本市场 三、债券市场 → （一）债券的特征 债券的收益主要来自两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入，债券利率一般都会高于存款利率；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。 与股票不同的是，债券有规定的固定利率，收益比较稳定，风险较小。当发行公司破产或清算时，要优先偿还债券持有者的债券。 01 02 03 04 偿还性 流通性 安全性 债券的收益 也可以称为期限性，债券一般都具有偿还期限，到期必须按照约定的利息率支付利息并且偿还本金。 债券一般可以在流通市场上进行自由交易转让。在持券人需要现金时可以在证券市场上随时卖出，或者到银行以债券作为抵押品取得抵押借款。债券的流动性一般仅次于储蓄存款。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （二）债券的种类 根据发行主体不同，可分为政府债券、金融债券和公司债券 1. 政府债券是政府为筹集资金而发行的债券，主要包括国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国，金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。 公司债券是公司法人为筹集资金而发行的债券。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （二）债券的种类 根据是否有财产担保，可分为抵押债券和信用债券 2. 抵押债券是以企业财产作为担保的债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。 信用债券是不以任何企业财产作为担保，完全凭信用发行的债券。最常见的信用债券就是政府债券。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （二）债券的种类 根据债券形态，可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券 3. 实物债券是一种具有标准格式的债券。其券面上一般印制了债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。其不记名，不挂失，可上市流通。 凭证式债券的主要代表是凭证式国债，是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。凭证式国债通常被称为“储蓄式国债”，从购买之日起计息，可记名、可挂失，但不能上市流通。 记账式债券指没有实物形态的债券，以电脑记账方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （二）债券的种类 根据能否转换，可分为可转换债券和不可转换债券 4. 可转换债券是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。 不可转换债券是指不能转换为普通股的债券，又称为普通债券。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （二）债券的种类 根据付息方式不同，可分为零息债券、定息债券和浮息债券 5. 零息债券也叫贴现债券，是指债券在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。 定息债券也叫固定利率债券，是在债券票面上标示利率并按期向债券持有人支付利息的债券，该利率不随市场利率的变化而调整，因而固定利率债券可以较好地抵制通货紧缩风险。 浮息债券的票面利息率是随市场利率变动而调整的。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （二）债券的种类 根据是否能够提前偿还，可分为可赎回债券和不可赎回债券 6. 可赎回债券是指在债券到期前，发行人可以以事先约定的赎回价格收回的债券。公司发行可赎回债券主要是为了增加公司未来的投资机会和回避利率风险，以增加公司资本结构调整的灵活性。 不可赎回债券是指不能在债券到期前收回的债券。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （三）债券市场的分类 债券市场的分类和股票市场基本一致。 按照功能不同，可分为发行市场和流通市场； 按照市场的组织形式，可分为场内交易市场和场外交易市场； 根据发行地点的不同，可分为国内债券市场和国际债券市场。 第三节 资本市场 三、债券市场 → （四）债券市场的作用 债券市场的作用 中央银行能够通过在证券市场上买卖国债等有价证券，从而调节货币供应量，实现宏观调控。 宏观调控 效益好、信誉较高的企业发行的债券风险小，通常较受投资者欢迎，因而发行时利率低，筹资成本小；反之，相反。因此，通过债券市场，资金得以向优势企业集中。 资金导向 债券市场作为金融市场的一个重要组成部分，将资金供求双方联系起来，使资金从资金剩余者流向资金需求者。 融资功能 第三节 资本市场 三、债券市场 → （五）债券投资的收益与风险 2．利