6.4货币政策的工具（课件）《金融学》（上海交通大学出版社）

— —《金融学》第六章 中央银行与货币政策 1 03 03中央银行的货币政策 2 第三节 中央银行的货币政策 三、货币政策的工具 → （一）一般性货币政策工具 1．存款准备金政策 存款准备金政策主要是中央银行通过提高或降低法定存款准备金率来间接调节市场上的货币供给量。 存款准备金政策的调节机制。调整法定存款准备金率是影响货币供应量的强有力的政策。 存款准备金政策的评价。作为三大货币政策之一的法定存款准备金率，其政策效果较为显著。由于其变动会影响超额存款准备金和货币乘数，所以会引起货币供给的显著变化。 第三节 中央银行的货币政策 三、货币政策的工具 → （一）一般性货币政策工具 2．再贴现政策 再贴现政策是中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场上货币供给量的一种货币政策工具。 再贴现政策的调节机制。这种“告示效应”反映了中央银行的政策意图，商业银行和社会公众也会依据政策意图的改变来调节自身的经济行为，从而使中央银行货币政策目标顺利实现。 再贴现政策的评价。再贴现政策相比存款准备金政策，对一国经济的影响是比较缓和的，它有利于一国经济的相对稳定。 第三节 中央银行的货币政策 三、货币政策的工具 → （一）一般性货币政策工具 3．公开市场业务 公开市场业务是中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以投放或回笼基础货币来调控货币供应量的行为。中央银行买卖的有价证券主要是政府公债、国库券和银行承兑汇票等。 公开市场业务的调节机制 公开市场业务的评价 第三节 中央银行的货币政策 三、货币政策的工具 → （二）选择性货币政策工具 除了经常或普遍使用的三大货币政策工具外，还包括一些可供选择的、对某些特殊领域的信用加以调节和影响的措施，这些政策工具主要有以下几种。 消费信用控制 不动产信用控制 证券市场信用控制 优惠利率 预缴进口保证金 第三节 中央银行的货币政策 三、货币政策的工具 → （三）其他货币政策工具 直接信用控制工具是指中央银行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对商业银行等金融机构的信用活动进行直接控制，如规定利率最高限额、信用配额、流动性比率和直接干预等。 (1) (2) 直接信用控制工具 间接信用控制工具 间接信用控制工具是指中央银行采用的非强制性的影响商业银行信用活动的各种措施的总称，包括道义劝告、窗口指导及金融检查等。 第三节 中央银行的货币政策 四、货币政策的效应 → （一）影响货币政策效应的因素 3．货币流通速度的影响。中央银行在调控时，需准确预测和判断货币的流通速度，若出现偏差的话，可能会使货币政策效果受到很大的影响。 4．政治因素的影响。中央银行在实施货币政策时很有可能会影响某些阶层、集团、部门或地方的利益，这些主体在自己利益受损时会做出较强烈的反应，会对中央银行产生一定的政治压力。 3 4 2 1 2．微观主体预期的影响。当中央银行实施货币政策时，商业银行或社会公众等微观经济主体可能从中预测出政策将会产生的后果，因而做出相应的反应，最终可能会使政策的预期效果被削弱以致被抵消。 1．货币政策的时滞。当宏观经济需要调控时，中央银行从货币政策的制定到货币政策工具的选取和执行，再到货币政策预期目标的实现需要一定的时间，即货币政策的时滞。 第三节 中央银行的货币政策 四、货币政策的效应 → （二）货币政策效应的衡量 如果在货币政策实施后，经济增长的速度超过了物价上涨的速度或经济增长加速伴随着物价的回落，则说明货币政策是有效的。 如果货币政策实施后，经济增长的速度低于物价上涨的速度或经济增长减速的同时伴随着物价的上涨，则说明货币政策的实施已经对经济造成实质性的损害。 如果货币政策实施后，经济增长的速度等于物价上涨的速度或经济减速的程度等于物价的回落速度，则说明货币政策是无效的。 实践证明，经济增长与稳定物价之间存在着矛盾。如果一个国家将这两项同时作为政策目标，那么在货币政策实施后，对货币政策效应的衡量分为三种情况： 第三节 中央银行的货币政策 五、我国的货币政策 → （一）我国的货币政策目标 1995年3月18日，《中华人民共和国人民银行法》规定，中国人民银行的货币政策目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。该项法律体现了我国将币值稳定作为货币政策的首要目标，此外，最终目标是为了促进国家经济的增长。 第三节 中央银行的货币政策 五、我国的货币政策 → （二）我国货币政策的中介目标 1 2 3 货币供应量 信贷规模 利率 1995年，中国人民银行第一次将货币供应量列为货币政策的控制目标之一，其具体操作指标是