9.2.5牙买加体系（课件）《国际金融》（上海交通大学出版社）

国际货币体系与区域货币一体化 第九章 1 第二节 国际货币体系的发展历程 2 国际货币体系的发展历程 三、牙买加体系 （一）牙买加体系的内容 黄金非货币化 1 废除黄金条款，取消黄金官价，各成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易，取消成员国相互之间以及成员国与IMF之间须用黄金清算债权债务的义务。IMF所持有的黄金应逐步加以处理，其中的1/6（2 500万盎司）按市价出售，以其超过官价（每盎司42.22美元）部分作为援助发展中国家的资金；另外1/6按官价由原缴纳的各成员国买回；其他部分约1亿盎司，根据总投票的85%做出的决定处理，向市场出售或由各成员国购回。 3 国际货币体系的发展历程 浮动汇率合法化 2 成员国可以采取自由浮动或其他形式的固定汇率制，但成员国的汇率政策应受IMF的监督，并与IMF协商。IMF要求各国在物价稳定的条件下寻求持续的经济增长，稳定国内经济以促进国际金融的稳定，并尽力缩小汇率的波动幅度，避免操纵汇率来阻止国际收支的调整或获取不公平的竞争利益。 协议还规定，实行浮动汇率制的成员国应根据经济条件逐步恢复固定汇率制，在将来世界经济出现稳定局面以后，经IMF总投票权的85%多数票通过，可以恢复稳定但可调整的汇率制度。这部分条款是对已经实施多年的有管理的浮动汇率制予以法律上的认可，但同时又强调了IMF在稳定汇率方面的监督和协调作用。 4 国际货币体系的发展历程 提高特别提款权的国际储备地位 3 协议修订了特别提款权的有关条款，规定未来的国际货币体系应以特别提款权为主要储备资产。协议规定各成员国之间可以自由进行特别提款权交易，而不必征得IMF同意。IMF与成员国之间的交易以特别提款权替代黄金，IMF一般账户中所持有的资产一律以特别提款权表示。在IMF一般业务交易中扩大特别提款权的使用范围，并且尽量扩大特别提款权其他业务的使用范围。另外，IMF应随时对特别提款权制度进行监督，适时修改或增减有关规定。 5 国际货币体系的发展历程 扩大对发展中国家的资金融通 4 以出售黄金所得收益设立信托基金，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款或援助，以解决其国际收支困难。扩大IMF信贷部分贷款的额度，由占成员国份额的100%增加到145%，并放宽“出口波动实偿贷款”的额度，由占份额的50%提高到75%。 6 国际货币体系的发展历程 增加成员国的基金份额 5 各成员国对IMF所缴纳的基本份额，由原来的292亿特别提款权增加到390亿特别提款权。各成员国应缴份额所占的比重也有所改变——石油输出国的比重由5%增加到10%，其他发展中国家维持不变，主要西方国家除原联邦德国和日本略增以外都有所降低。 7 国际货币体系的发展历程 设立“稀缺货币”条款 5 该条款的目的是使国际收支顺差国和逆差国一样，都肩负起调节国际收支的任务。当一国国际收支持续大量顺差时，逆差国对该国货币的需求将明显持续增长，并会向IMF借取该种货币，使这种货币在IMF的库存急剧下降。 当库存下降到该成员国份额的75%以下时，IMF就可以将该国货币宣布为“稀缺货币”，并按逆差国的需要进行限额分配，同时，逆差国有权对“稀缺货币”采取临时的兑换限制措施。这样，“稀缺货币”发行国的出口贸易就可能受到影响，从而迫使其采取调节国际收支的措施。 8 国际货币体系的发展历程 （二）牙买加体系的基本特点 有些发展中国家选择本币钉住某一种外币、特别提款权或特定的一篮子货币的汇率制度，但是这并不排除其货币随着钉住货币一起对其他货币的兑换比价随市场供求关系而变动。 1．以管理浮动汇率制为中心的多种汇率制度并存 9 国际货币体系的发展历程 IMF设想的特别提款权成为主要的国际储备资产并未成为现实，但是，美元在国际储备中所占的比重有所下降，特别提款权的比重有所增加，国际储备中的外汇种类明显增加，特别是德国马克和日元所占比重显著上升。 2．多元化的国际储备体系 在浮动汇率制下，各国可以自由运用汇率政策来调节国际收支。 3．国际收支调节手段的多样化 10 国际货币体系的发展历程 在布雷顿森林体系时期，外汇管制是比较普遍的现象，欧洲国家直到20世纪50年代末期才取消外汇管制。而在牙买加体系时期，许多发展中国家在贸易和金融自由化方面都取得了显著进展。 4．外汇管制和对进口的直接限制进一步放宽 这些货币区试图在区域范围内实现各国货币的固定汇率关系，以促进相互之间的贸易和金融关系的发展。 5．在国际储备多元化的基础上出现了一些货币区 11 国际货币体系的发展历程 （三）对牙买加体系的评价 1．积极作用 多元化的储备体系不仅满足了国际经济交易增长的需要，还相对降低了单一中心货币对世界储备体系稳定性的影响，并在一定程度上解决了“特里芬难题”。 以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排体系，能够比较灵活地适应世界经济