9.2.4布雷顿森林体系的运行与崩溃（课件）《国际金融》（上海交通大学出版社）

国际货币体系与区域货币一体化 第九章 1 第二节 国际货币体系的发展历程 2 国际货币体系的发展历程 （二）布雷顿森林体系的运行与崩溃 1960年10月，全世界出现了大规模抛售美元、抢购黄金的风潮。黄金储备已不足偿还债务，这使美元的信誉发生了动摇。市场上的黄金价格为41.50美元兑1盎司黄金，高出官价约20%。 美国为了挽救美元危机，于1961年10月与英国、法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时、瑞士七国建立黄金总库，以维持黄金官价。1961年11月，美国与英国、法国、联邦德国、荷兰、比利时、卢森堡、加拿大、日本、瑞士组成十国集团并达成“借款总安排”，筹集60亿元贷款。1962年3月，美国与14国签订“货币互换协定”。这次危机表明，美国已无力单独支撑以美元为中心的国际货币体系了。 1．第一次美元危机 3 国际货币体系的发展历程 1968年3月，美国的黄金储备降至121亿美元，而短期外债达331亿美元，市场上再次掀起抛售美元、抢购黄金的风潮。金价迅速上涨，黄金总库为了打压金价，大量抛售黄金，从1967年10月至1968年3月共损失黄金34.6亿美元。于是，各国纷纷转向美国兑换黄金，以弥补损失。 美国政府无奈，只好召集黄金总库成员国召开紧急会议，决定解散黄金总库，并宣布停止在伦敦市场按35美元官价供应黄金，实行黄金双价制，市场黄金价格按供求自由波动，只允许外国中央银行按照官价向美国兑换黄金。 2．第二次美元危机 4 国际货币体系的发展历程 1971年5月，欧洲市场再次爆发大规模抛售美元，抢购黄金、德国马克及其他西欧货币的风潮。美元暴跌，黄金猛涨。8月15日，美国政府宣布，停止外国中央银行用美元按黄金官价向美国兑换黄金。各国货币兑美元的汇率波动幅度，从不超过平价的±1%扩大为±2.25%。 至此，布雷顿森林体系两大支柱之一的“美元与黄金挂钩”实际上已经倒塌，因为各国已不能用美元向美国兑换黄金，只剩下固定汇率制了。 3．第三次美元危机 5 国际货币体系的发展历程 1973年爆发的第四次美元危机，使布雷顿森林体系走到了尽头。由于长期的对越侵略战争极大地消耗了美国国力，再加上美元贬值后又停止兑换黄金，美元的信用大幅下降。 1973年1月，大量的美元在欧洲被抛售，德国马克、日元和黄金遭到抢购。2月2日，美国政府宣布美元再次对黄金贬值，幅度为10%，每盎司金价提高到42.22美元。至此，其他西方国家为了应对美元危机的影响，纷纷取消了本币与美元的固定汇率，实行浮动汇率，布雷顿森林体系彻底崩溃。 4．第四次美元危机 6 国际货币体系的发展历程 （三）对布雷顿森林体系的评价 促进作用 ① 促进了第二次世界大战之后国际贸易的迅速发展和生产的国际化； ② 在一定程度上解决了国际清偿能力不足的问题； ③ 以美元作为主要的国际储备资产，解决了黄金供应乏力的问题； ④ 消除了第二次世界大战前各个货币集团的对立，稳定了战后国际金融混乱的局面； ⑤ 缓解了各国的国际收支困难，保障了各国经济的稳定、高速发展。 7 国际货币体系的发展历程 缺陷 储备资产的缺陷。“特里芬难题”。 国际收支调节不对称。一方面，美国可以用美元弥补国际收支逆差；另一方面，其他国家可以通过调整汇率来获得国际收支顺差，但是如果美国调整汇率，则会加剧逆差国的经济困难。 汇率制度缺乏弹性。当一国出现逆差时，逆差国政府从经济利益出发，不愿意调整汇率平价，因此会出现大量的投机行为。 加剧通货膨胀的国际传播。 8 THANK YOU 谢谢大家 9 $$