6.5.2金融期权（课件）《国际金融》（上海交通大学出版社）

国际金融市场 第六章 1 第五节 金融衍生工具 2 金融衍生工具 （二）金融期权 金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。它是由交易双方事先订立合约，合约购买者支付期权费以后，就有权在合约约定的时间，按事先确定的价格向合约出售者买入一定数量的某种金融商品或金融期货合约。如果现货市场走势对购买者不利，他也可以不行使这一权利。 金融期权合约实际上是在规定日期或规定期限内按约定价格购买或出售一定数量的某种金融工具的选择权，这个约定的价格称为协定价格。金融期权合约购买者的收益理论上是无上限的，而其损失最多是期权费。 3 金融衍生工具 （三）互换交易 货币互换是指两笔金额、期限和利率计算方法都相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。 货币互换交易的前提是：必须存在两个持有期限相同、货币各异而金额相当的资产或负债的交易对象。 货币互换的基本程序如下：① 以协议汇率彼此交换本金；② 每半年或一年定期交换利息；③ 协议期满时，再按原定汇率换回各自的本金。 1．货币互换 4 金融衍生工具 利率互换是指在以同一种货币表示但是计息方式不同的资产或者负债之间所进行的交换。持有相同货币计值资产或负债的交易双方，以约定的本金额作为今后特定时期计算利息的基础，一方以固定利率同另一方的浮动利率进行互换。 通过互换，持有固定利率计息资产的交易方便将其资产转换成以浮动利率计息，而持有浮动利率计息资产的交易方则对应地将其资产转换成以固定利率计息。在整个利率互换过程中，当交易双方对未来以不同利率为基础的资本利息进行一系列的相互支付时，只需清算利息差额而并非总额，不一定涉及期初和期末的本金交换，本金仅作为计息参考。 2．利率互换 5 金融衍生工具 （四）票据发行便利 票据发行便利（NIF）又称“票据发行融资安排”，是银行与借款人签订的一种具有法律约束力的中期周期性票据发行安排的承诺。根据该协议，借款人在未来一段时间内以自己的名义发行短期票据，并通过循环机制达到中长期使用的效果，银行则负责包销或提供没有售出部分的等额贷款，即如果所发行的票据未能在二级市场上全部售出，则由银行负责购买或提供等额贷款，为此银行每年收取一定的承担费。 银行承诺期限一般是5～7年，票据期限则是短期的，有7天至1年不等，最常见的为3个月或6个月。票据使用的货币主要是美元。 票据发行便利的定义 6 金融衍生工具 7 2．票据发行便利的种类 1）循环包销便利 2）可转让循环包销便利 3）多元票据发行便利 4）无包销票据发行便利 THANK YOU 谢谢大家 8 $$