5.3.1国际储备管理的概念（课件）《国际金融》（上海交通大学出版社）

国际储备 第五章 1 第三节 国际储备管理 2 一、国际储备管理的概念 国际储备管理 国际储备管理是指一国政府和货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展规律的要求，对国际储备的规模、结构和储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。 国际储备管理包括量的管理和质的管理两个方面。量的管理是指对储备规模的选择和调整，即通常所说的国际储备的规模管理或总量管理；质的管理是指对国际储备运营的管理，主要是其结构的确定和调整，即通常所说的国际储备的结构管理。 3 二、国际储备管理的原则 国际储备管理 国际储备作为价值储藏手段，其存放必须是安全的。选择外汇储备的币种、存放的信用工具等，都要考虑通货膨胀、汇率变动、各货币发行国的外汇政策等因素，尽可能降低储备资产贬值的风险。 （一）安全性 4 国际储备管理 国际储备的主要功能是用以弥补国际收支逆差，满足政府对外紧急支付的需要，因此，它必须随时都能够被政府获得，即储备资产必须是随时可以被兑现的，可以被灵活调拨使用的。在安排不同期限的储备资产时，应做好合理搭配，保证储备资产在不受损失的前提下，随时可以被政府方便地利用。 （二）流动性 5 国际储备管理 国际储备管理的营利性包含两层意思：一是降低储备资产的机会成本，二是利用储备资产获取收益。前者实际上是要求储备资产的规模适度，以最低的成本换取最大的国际清偿能力；后者则是要求选择适当的金融工具，如政府和企业债券、流通票据等，通过投资将暂时闲置的储备资产利用起来，以达到增值目的。 （三）营利性 6 国际储备管理 以上三个原则有主次之分吗？为什么？ 课堂互动 7 三、国际储备需求 国际储备管理 在国际收支的自发调节机制下，国际收支的失衡可以通过汇率、利率、收入、价格机制实现自动调节，官方不需要持有过多的国际储备；在国际收支自发调节机制不能充分发挥作用时，国际收支逆差不能通过市场调节，官方就必须保持足够的国际储备来应对对外支付的需要。 如果国际收支逆差的出现是短期、暂时的，官方持有少量国际储备进行缓冲即可；如果一国的国际收支出现长期、持续的逆差，官方必须持有大量的国际储备才能满足对外支付的需要，否则会影响到国内经济发展。 （一）国际收支差额及其变动程度 8 国际储备管理 一国经济的对外开放程度越高，对外贸易规模越大，则该国经济发展受国际市场的影响越大。 国际市场上商品的供求变化、价格波动等，直接影响该国的对外贸易规模和贸易差额，进口商品价格的上涨、出口商品价格的下跌等均可能造成该国的贸易赤字，为减轻贸易赤字对国内经济发展的不利影响，该国应保持一定量的国际储备。 （二）国家对外贸易和经济开放程度 9 国际储备管理 一国金融市场的对外开放程度越高，外汇管制越少，应对国际游资冲击的国际储备应保持越多。 在国际资本流动异常活跃的今天，国际游资对一国外汇市场的影响越来越大，保持足够的国际储备干预汇市，抵消国际游资的负面影响，有利于维护本国金融市场的稳定。相反，实行严格外汇管制的国家，国际储备持有量可低一些。 （三）金融市场的开放程度 10 国际储备管理 一国可以持有自有储备，也可以通过借款方式借入储备。一国在国际金融市场的融资能力越强，持有的自有储备可以越少，反之，则应增加国际储备。 一般而言，主要发达国家在国际金融市场的融资能力强，部分储备货币发行国还可以通过增加对外负债来弥补国际收支逆差，因此持有的国际储备相对较少。 （四）利用国际金融市场融资的能力 11 国际储备管理 如果一国政府与其他国家政府或国际金融组织有良好的合作关系，通过签订双边或多边协议，在该国发生国际收支逆差支付困难时，其他国家政府或国际金融组织可提供资金支持或联手干预外汇市场，则该国国际储备较少；反之，则国际储备较多。 （五）国际合作环境 12 THANK YOU 谢谢大家 13 $$