4.2.2远期外汇交易（课件）《国际金融》（上海交通大学出版社）

外汇交易实务 第四章 1 第二节 传统外汇交易 2 传统外汇交易 二、远期外汇交易 （一）远期外汇交易的概念 远期外汇交易又称“期汇交易”，是指由外汇买卖双方签订合同，约定在将来一定时期内，按照合同中预先约定的汇率、币种、金额、日期、地点进行交割的外汇业务活动。 在远期外汇交易中，合约一经签订，双方必须按期履约。若有一方在交割期以前要求取消合约，由此而遭受损失的一方可向取消合约的一方要求给予赔偿金。银行在与普通私人客户或银行不熟悉其信用状况的企业客户进行远期外汇交易时，一般还要求这些客户提供一定的保证物或保证金（通常为交易额的10%），以防客户不履行合同使银行遭受损失。远期外汇交易的期限一般有30天、60天、90天、180天和1年，其中最常见的是90天。 3 传统外汇交易 （二）远期外汇交易的交割日 固定交割日 1 固定交割日即交易双方成交时约定交割的确定日期，必须按照合同约定的日期进行外汇的实际交割，交割日不能提前或推后。 固定交割日是按日历月来确定的，即按交易成交后第二个营业日的日期加上相应的月数确定，而不管各月实际天数的差异。 如果交割日为交割银行的休假日，则向后顺延至下一个营业日，但如果交割日是在月底且正好是交割银行的休假日，则交割日提前至上一个营业日。例如，3月28日成交的3个月期的远期交易的交割日应为6月30日，若6月30日为节假日，则提前至6月29日交割。 4 传统外汇交易 非固定交割日 2 非固定交割日是指由交易的一方在约定期限内，任意选择一个营业日作为交割日。采用非固定交割日的远期外汇交易称为择期外汇交易。择期外汇交易主要是为了弥补固定交割日的远期外汇交易的局限性而产生的。在实际外汇交易中，进出口商往往并不能确定付款或收款的确切日期，在这种情况下，择期外汇交易便应运而生。 择期外汇交易可分为部分择期和完全择期两种。部分择期是指买卖双方约定交割期限，在这一期限内由客户任意选择一个营业日作为交割日。完全择期是指客户可以选择从双方成交后的第三个营业日起至远期合约的到期日止的任何一个营业日作为交割日。如果上例中客户与银行达成的是完全择期交易，那么客户可以在2月28日至5月27日的这段时间内，选择任何一个营业日向银行提出交割。 5 传统外汇交易 （三）远期外汇交易的报价 直接标明远期汇率 1 直接标明远期汇率是指在外汇牌价上直接报出远期外汇的实际汇率。日本和瑞士外汇市场均采取这种报价方式。 例如，以下是某日苏黎世外汇市场的报价： 即期汇率： 1个月远期汇率： 6 传统外汇交易 差价报价 2 差价报价是指外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上加减一定差价形成的。这种报价方式的好处是简明扼要，比直接报价简便。差价报价有以下两种形式。 1）用升、贴水表示 先报出升、贴水数，然后通过在即期汇率上加减升、贴水数得出远期汇率。英国、德国、美国、法国等国均采用这种形式。 由于汇率的标价方法不同，计算远期汇率的方法也不同。 7 传统外汇交易 在直接标价法下，远期升水：远期汇率=即期汇率+升水 远期贴水：远期汇率=即期汇率-贴水 在间接标价法下，远期升水：远期汇率=即期汇率-升水 远期贴水：远期汇率=即期汇率+贴水 8 传统外汇交易 2）用点数表示 银行在进行外汇报价时，通常使用点数，即基本点。汇率在一天时间内，通常只会在小数点后的第三位变动，即变动不到100点。于是外汇银行在报价时，只报出远期汇率升、贴水的点数，而且并不说明是升水还是贴水。所报出的点数有两栏数字，分别代表买入价与卖出价变动的点数。 9 传统外汇交易 判断升、贴水的方法如下： 判断升、贴水的方法如下：当买入价变动小于卖出价变动时，即为升水；当买入价变动大于卖出价变动时，即为贴水。在不同标价方法下，买入价和卖出价的位置不同。在直接标价法下，前面是买入价，后面是卖出价；在间接标价法下，前面是卖出价，后面是买入价。 经过归纳，可以得出计算远期汇率的规则：不管采用哪种标价方法，如果远期汇率点数顺序是前小后大，就用加法；如果远期汇率点数的顺序是前大后小，就用减法，即“前小后大往上加，前大后小往下减”。 10 THANK YOU 谢谢大家 11 $$