8.2理解股利分配政策（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

收益分配管理 项目八 2 知识学习目标 1 了解收益分配的原则和股利支付程序。 2 理解收益分配的一般程序和影响因素。 3 掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点和适用范围。 3 技能培养目标 1 能解释股票股利与股票分割对主要财务指标的影响。 2 能对比分析现金股利与股票股利的不同。 4 项目导入 １９８９ 年以前， ＩＢＭ公司的股利每年以７％的速度增长。１９８９—１９９１年，ＩＢＭ公司的每股股利稳定在每年４.８９美元／股，即平均每季度１.２１美元／股。１９９２年１月２６日９时２分，《财务新闻直线》公布了ＩＢＭ公司新的股利政策，季度每股股利从１.２１美元调整为０.５４美元，下降超过５０％。维持多年的稳定的股利政策终于发生了变化。 ContentsPage 目录页 5 任务一　认知收益分配管理 任务二　理解股利分配政策 任务三　掌握股利支付与股票分割 6 Transition Page 过渡页 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 二、影响股利分配的因素 7 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （一） 剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时， 根据一定的目标资本结构（最佳资本结构）， 测算出投资所需的权益资本， 先从盈余当中留用， 然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 1.分配方案的确定 8 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （一） 剩余股利政策 2.剩余股利政策的步骤 租赁期满的设备处理 设定目标资本结构， 即确定权益资本与债务资本的比率。 租赁期满的设备处理 确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。 租赁期满的设备处理 最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。 租赁期满的设备处理 投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余， 再将其作为股利发放给股东。 9 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （一） 剩余股利政策 3.剩余股利的优缺点 租赁期满的设备处理 降低再投资的资金成本 租赁期满的设备处理 利于实现企业价值的长期最大化 优点 租赁期满的设备处理 不利于投资者安排收入与支出 租赁期满的设备处理 不利于公司树立良好的形象 缺点 10 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （二） 固定或持续增长股利政策 固定或稳定增长股利政策表现为每股股利支付额相对固定或稳定增长，其基本特点是：不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。 11 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （二） 固定或持续增长股利政策 股利的支付与盈余脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化； 不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股价； 稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很高依赖性的股东。 优点 缺点 12 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （三） 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。 13 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （三） 固定股利支付率政策 1.固定股利支付率政策的优点 使股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则； 保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。 固定股利支付率政策的优点 14 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （三） 固定股利支付率政策 2.固定股利支付率政策的缺点 固定股利支付率政策的缺点 传递的信息容易成为公司的不利因素。 容易使公司面临较大的财务压力。 需缺乏财务弹性。 合适的固定股利支付率的确定难度大。 15 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （四） 低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策，其特征是：企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。 16 任务二　理解股利分配政策 一、股利分配政策类型 （四） 低正常股利加额外股利政策 （1）吸收了稳定型股利的优点，同时又摒弃了其不足，使公司在股利发放上留有余地和保持弹性。 （2）可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 01 优点