4.1掌握资本成本计算与分析（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

资本成本和资本结构　 项目四 2 知识学习目标 1 了解资本成本在财务管理中的作用。 2 理解杠杆与风险的关系。 3 理解影响资本结构的因素。 4 掌握资本成本的含义及分类。 5 掌握杠杆的基本含义及分类。 6 掌握资本结构的定义及最佳资本结构的条件。 3 技能培养目标 1 能够正确计算个别资本成本、平均资本成本及边际资本成本。 2 能够进行资本成本分析并为企业筹资决策提供依据。 3 能够计算财务杠杆系数、经营杠杆系数和复合杠杆系数。 4 能够正确分析杠杆对企业财务的影响。 5 能够使用比较资本成本法进行资本结构优化决策。 6 能够使用每股收益分析法进行资本结构优化决策。 4 项目导入 中南整体厨柜公司是一家专业生产、销售整体厨柜的上市公司。近年来我国经济快速发展，居民掀起购房和装修热，对公司生产的不同类型的整体厨柜需求旺盛，销售收入增长迅速。公司预计北京及其周边地区的市场空间较为广阔，销售收入预计每年将增长５０％～１００％。为此，公司决定在２０１７年年底前在北京郊区建成一座新厂。公司为此需要筹资５亿元，其中２０００万元可以通过公司自有资金解决，剩余的４.８０亿元需要从外部筹资。 ２０１６年８月３１日，公司总经理周建召开总经理办公会议研究筹资问题，要求财务经理陆华提出具体方案提交董事会会议讨论。 Contents Page 目录页 5 任务一　掌握资本成本计算与分析 任务二　掌握杠杆效应计量与分析 任务三　掌握资本结构优化决策 6 Transition Page 过渡页 任务一　掌握资本成本计算与分析 一、资本成本概述 二、个别资本成本 三、平均资本成本 四、边际资本成本 7 任务一　掌握资本成本计算与分析 在市场经济条件下，资本是一种特殊的商品。企业通过各种筹资渠道，采用各种筹资方式获得的资本往往都是有偿的，需要承担一定的成本。 一、资本成本概述 8 一、资本成本概述 １.筹资费 （一） 资本成本的概念 筹资费用是指企业在资本筹措过程中所花费的各项开支，包括发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、广告费等与证券发行有关的费用。筹资费用一般都属于一次性费用，它与筹资的次数有关，因而，通常是将其作为所筹资本额的减项扣除。 任务一　掌握资本成本计算与分析 9 一、资本成本概述 ２.占资费 （一） 资本成本的概念 占资费是指企业在生产经营和对外投资活动中，因使用资本而支付的费用，是资本成本的主要内容，如向股东分配的股利、向债权人支付的利息等。在 资本成本用绝对数表示，即筹资费和占资费的金额之和；用相对数表示，即资本成本率。在财务管理实务中，通常使用相对数形式，以反映发生的占资费与筹集资本数量之间的对比关系。 任务一　掌握资本成本计算与分析 10 一、资本成本概述 ２.占资费 （二） 资本成本的作用 筹资 资本结构 投资项目 评价企业 资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。 平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。 资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。 资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。 任务一　掌握资本成本计算与分析 11 一、资本成本概述 （三） 影响资本成本的因素 01 02 03 总体经济环境 资本市场条件 企业经营状况和融资状况 04 企业对筹资规模和时限的需求 任务一　掌握资本成本计算与分析 12 二、个别资本成本 直接 租赁 售后 回租 杠杆 租赁 个别资本成本是指企业各种长期资本的成本，主要包括长期借款资本成本、长期债券资本成本、普通股资本成本、优先股资本成本和留存收益资本成本。前两类是债务资本成本，后三类是权益资本成本。企业在选择筹资方式时，需要计算、比较各种筹资方式的个别资本成本率。 任务一　掌握资本成本计算与分析 13 二、个别资本成本 １.一般模型 （一） 资本成本率计算的基本模型 在不考虑货币时间价值的情况下，资本成本率是企业占资费用与筹资净额的比率。通常按年计算，其通用计算公式为: 任务一　掌握资本成本计算与分析 14 二、个别资本成本 ２.贴现模型 （一） 资本成本率计算的基本模型 直接 租赁 售后 回租 杠杆 租赁 平对于金额大、时间超过一年的长期资本，其资本成本更为准确的计算方式是采用贴现模型，即将债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。 任务一　掌握资本成本计算与分析 15 二、个别资本成本 （二） 银行借款资本成本率 银行借款资本成本包括借款利息和借款手续费用。借款手续费是筹资费用的具体体现，利息费用在税前支付，可以起到递减所得税的作用。一般计算税后资本成本率，以便与权益资本成本率具有可比性。银行借款的资本成本率一般模型为 任务一　掌握资本成本计算与分析 16 二、个别资本成本 （三）