2.5.4人民币汇率制度（课件）《国际金融》（上海交通大学出版社）

外汇与汇率 第二章 1 第五节 汇率制度 2 汇率制度 五、人民币汇率制度 1．1949年1月至1952年底 在该阶段，我国的外汇牌价是依据人民币对内、对外购买力的变化情况，参照进出口商品理论比价和国内外的生活物价指数确定的。 当时的人民币汇率能比较真实地反映人民币的对外价值，因为人民币对外购买力的确定是以贸易和非贸易的国内外商品和劳务价格的对比为基础的。 此阶段的人民币汇率调整频繁，变动幅度较大，造成这一现象的主要原因是我国正处于国民经济恢复时期以及发生抗美援朝战争，使当时存在着严重的通货膨胀。随着国内物价的上涨，导致根据物价对比法而计算出的人民币兑美元的汇率不断调整。 （一）人民币汇率制度的演变 3 2．1953至1972年 自1953年起，我国进入全面社会主义建设时期，国民经济实行计划化，物价由国家规定且基本稳定。 鉴于我国对私人资本主义进出口业的社会主义改造业已完成，对外贸易由外贸部所属的外贸专业公司按照国家规定的计划统一经营，外贸系统采取进出统算、以进补出的方法。这一时期的人民币汇率主要用于非贸易外汇兑换的结算，按国内外消费物价对比而制定的汇率已适当照顾了侨汇和其他非贸易外汇收入，亦无调整的必要。人民币汇率坚持稳定的方针，在原定汇率的基础上，参照各国政府公布的汇率，只有在资本主义国家的货币升（贬）值时，才进行相应调整。在此阶段，资本主义国家的货币实行固定汇率制，汇率不常变动，因此人民币汇率也保持稳定，实质上实行固定汇率制。 汇率制度 4 3．1973至1980年 1973年3月，西方国家的货币纷纷实行浮动汇率制，汇率波动频繁。人民币汇率要保持相对合理，就必须根据国际市场汇率的波动，相应地上调或下调。人民币汇率在固定汇率时期已确定的汇率水平的基础上，按一篮子货币原则，确定对西方国家货币的汇率 为适应改革开放的需要，调动各企事业单位创汇的积极性，我国从1979年开始实行外汇留成制度，国家给予创汇单位一定的使用外汇的权利，即外汇额度留成，按规定可用于进口。 为调剂外汇额度的余缺，中国银行于1980年10月开办了外汇调剂与额度借贷业务，从而形成了外汇调剂市场与外汇调剂价，外汇调剂价高于官方牌价。 汇率制度 5 4．1981至1984年 为了鼓励出口、限制进口，加强外贸的经济核算和适应我国对外贸易体制的改革，从1981年起，我国实行两种汇率。一种是适用于非贸易外汇收支的对外公布的汇率，另一种是适用于贸易外汇收支的贸易内部结算价。 在此期间，我国实际上存在着三种汇率：一是适用于非贸易收支的对外官方牌价；二是适用于贸易收支的贸易内部结算价；三是外汇调剂市场的外汇调剂价。 汇率制度 6 5．1985年至1993年底 1985年1月1日，我国停止贸易内部结算价的使用，贸易收支与非贸易收支均按官方牌价结算。贸易内部结算价虽然与官方牌价并轨，但调剂外汇市场仍然存在，实际上除官方牌价外，仍存在一个调剂外汇率。 在此期间，官方牌价实际根据全国出口商品平均换汇成本的变化而不断调整，随着国内物价的逐步放开和出口商品换汇成本的逐步提高，人民币对外汇率也不断下调。 在此期间，基本上受供求关系决定的外汇调剂价也不断变化。 汇率制度 7 6．1994年至2005年7月 1994年1月1日，我国对人民币汇率制度进行重大改革，实施以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。人民币汇率一步并轨到1美元兑换8.7元人民币，国家外汇储备大幅度上升。 在1994—1996年期间，我国曾出现严重的通货膨胀和大量资本内流，1997年又遭遇亚洲金融危机，人民币汇率承受着巨大压力。1997年以后，人民币汇率始终保持在较小范围内浮动，波幅不超过120个基本点，并没有随宏观经济基本面的变动而波动。此时的人民币汇率实际上是单一的盯住美元的汇率制度。自2003年起，国际社会强烈呼吁人民币升值，国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。 汇率制度 8 7．2005年7月至今 人民币汇率不再钉住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制。 自2005年汇率改革后，人民币持续保持单边升值态势，直到2008年美国金融危机爆发后，人民币暂时停止了升值走势，又开始紧钉美元。 2010年6月19日，中国人民银行宣布，重启自金融危机以来冻结的汇率制度改革，进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率弹性。 2016年2月，人民银行明确“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。 2017年初，中国外汇交易中心人民币汇率指数货币篮子完成首期调整，新增11种货币，至24种。 汇率制度 9 汇率制度 （二）当前人民币汇率制度的特点 目前的人民币汇率制度以市场汇率作为人民币兑其他国家货币的唯一价值标准，这