2.5.1固定汇率制（课件）《国际金融》（上海交通大学出版社）

外汇与汇率 第二章 1 第五节 汇率制度 2 汇率制度 一、汇率制度的概念 汇率制度又称“汇率安排”，是指一国货币当局对本币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。 汇率制度应该包括以下内容： 规定汇率确定的依据； 规定汇率波动的界限； 规定维持汇率应采取的措施； 规定汇率应如何调整。 3 汇率制度 二、汇率制度的分类与比较 国际金本位制下的固定汇率制 1 在国际金本位制下，汇率取决于两种货币的铸币平价，汇率的涨跌是有一定限度的，这个限度就是黄金输送点。在国际金本位制下，黄金的价格是稳定的，因此各国货币的汇率也基本固定。而在黄金输送点的作用下，汇率调整是自动进行而非人为操作的结果，由于黄金输送的费用与所运送的黄金价值相比很低，所以汇率波动的幅度也很小。金本位制下的固定汇率制是比较典型的固定汇率制，为促进国际贸易的发展提供了有利条件。 （一）固定汇率制 4 汇率制度 布雷顿森林体系下的固定汇率制 2 该制度是第二次世界大战结束后，以美国为首的各国为稳定和规范国际金融秩序而建立的。在这一制度下，各国规定货币的含金量，美元与黄金直接挂钩，各国货币与美元直接挂钩，从而间接与黄金挂钩。 各国承认美国1934年1月规定的每一美元的含金量为0.888 671克黄金，即35美元等于1盎司黄金的黄金官价。各国根据本币与美元的含金量之比确定本币与美元的汇率，即法定汇率。各国货币兑美元的汇率一般只能在法定汇率±1%的范围内波动。各国政府有义务对外汇市场进行干预，以保证汇率的波动幅度不超过这一范围。 当各国无力干预并难以维持法定汇率时，在IMF的认可下，可以改变或调整其货币与美元的法定平价，调整幅度一般不超过10%。而一旦确定了新的平价，各国仍然要履行维持固定汇率的义务。 5 汇率制度 （二）浮动汇率制 1）自由浮动 也称“清洁浮动”，是指货币管理当局对汇率的浮动不采取任何干预措施，听任外汇供求决定汇率的一种汇率制度。 2）管理浮动 也称“肮脏浮动”，是指一国货币当局为使本币汇率的变动幅度不致过大或者朝着有利于本国的方向变动，而通过各种方式不时地对外汇市场进行干预，使汇率稳定在一定水平的汇率制度。 1．按货币管理当局是否干预外汇市场划分 6 汇率制度 1）单独浮动 单独浮动是指一国货币没有与其他国际货币保持固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而单独浮动。美元、日元等货币均属于单独浮动。 2）联合浮动 联合浮动又称“共同浮动”，是指参与联合浮动的国家组成集团，集团内成员国之间实行固定汇率，各成员国有义务共同维持汇率稳定，同时对非成员国货币实行联合浮动。 例如，从1999年1月1日到2002年2月28日，欧元区国家原有货币之间实行固定汇率，而对非欧元区国家的货币采取浮动汇率。 2．按浮动方式划分 7 汇率制度 3）钉住浮动 指一国货币钉住其他国家货币，该国货币随被钉住国货币的变动而变动。 钉住浮动具体又分为两种： 钉住某一种货币，通常是钉住一些经济发达并与本国经济联系紧密的国家的货币。例如，一些美洲国家货币钉住美元，一些英联邦国家货币钉住英镑。 钉住一篮子货币，即选择若干种与本国经贸关系紧密的国家的货币作为参考，并按照一定比例组成一个货币篮子，以此确定本币的汇率。 目前，绝大多数发展中国家都实行钉住汇率制，钉住美元的居多，也有些国家钉住一篮子货币。 8 THANK YOU 谢谢大家 9 07¡¤Daydream Unknown 2003 Other 311978.66 THOMSON mp3PRO Encoder v1.1.0 $$