7.4公债的规模、负担与效应（课件）《财政学》（航空工业出版社）

财政学 第七章 公债 04 公债的规模、负担与效应 2 公债的规模、负担与效应 一、公债规模 （一）公债规模的衡量指标 1．绝对指标 公债规模的绝对指标包括当年发行的公债总额、当年到期需还本付息的债务总额和历年累积的债务总额。 （1）当年发行的公债总额，指政府在某一财政年度内发行的公债数量，可以考察一国政府在某一财政年度内资金的匮乏情况，也可以反映当年公债对当年经济的影响。 （2）当年到期需还本付息的债务总额，指当年应由政府清偿的公债的本息之和，可以考察一国政府公债在当年给财政造成的压力，也可反映公债对当年财政支出的影响。 （3）历年累积的债务总额，指政府已经发行而尚未到期的公债总额，可以考察应由一国政府清偿但尚未清偿的公债总额，也反映了公债总量对经济的影响。 公债的规模、负担与效应 一、公债规模 （一）公债规模的衡量指标 2．相对指标 相对指标有公债依存度、公债偿债率、公债负担率和公债借债率。 （1）公债依存度。 公债依存度是指当年的政府债务收入与财政支出的比例关系。 （2）公债偿债率。 公债偿债率是指当年到期的公债还本付息额与政府财政收入的比例关系。 （3）公债负担率。 公债负担率是指当年公债累计余额与当年经济总规模的比例关系。 （4）公债借债率。 公债借债率是指当年公债发行额与当年GDP的比率。 公债的规模、负担与效应 一、公债规模 （二）公债的合理限额 1．内债的合理限额 内债的合理限额是指内债在一定条件下的最合理的数量界限，确定合理的内债规模应综合考虑以下几个因素： （1）政府需要。 （2）国内承受能力。 （3）政府偿还能力。 （4）公债的使用方向、结构和效益。 公债的规模、负担与效应 一、公债规模 （二）公债的合理限额 2．外债的合理限额 外债的合理限额是指政府在一定条件下举借外债的合理数量界限，其实质是政府的负担问题。确定适度的外债规模，需要考虑以下两个方面的情况： （1）外债的清偿能力。外债的清偿能力可以运用以下指标来衡量：① 偿债率。② 经济债务率。③ 出口债务率。 （2）国内配套能力。为了更好地控制外债规模，在实际操作中，还必须考虑一国的国内配套能力。国内配套能力主要包括如下内容：① 资金配套。② 措施配套。③ 物资配套。 公债的规模、负担与效应 二、公债负担 公债不仅存在一个负担问题，而且如何衡量处理公债负担也是财政理论与实践的重要内容。公债负担是指公债融资的再分配效应。公债负担有以下表现形式。 1．认购人负担。公债作为认购者收入使用权的让渡，这种让渡是暂时的，但对认购者的经济行为会产生一定的影响，可能会削减认购者的当前消费和储蓄。 2．政府即债务人负担。政府借债是有偿的，到期要还本利息。 3．纳税人负担。不论公债资金的使用方向如何、效益高低，还债的收入来最终还是税收。 4．代际负担。公债不仅形成一种当前的社会负担，而且在一定条件下还会向后推移，形成代际负担。 5．国民负担。举借外债是国外资源的净流人，但偿还外债时却是国内资源的净流出，从而产生国民负担问题。 公债的规模、负担与效应 三、公债效应 （一）公债的资产效应 公债的资产效应是指公债发行量的变化，不仅影响国民收入，而且影响居民所持有资产的变化。在国民收入决定分析的模型中，总消费函数起着至关重要的作用，而总消费函数通常被表述为可支配的总收入和总财富的函数，也就是消费将随着收入和财富的增加而增加，当人们持有债券而增加消费时，说明公债具有资产效应。 正因为公债具有资产效应，所以公债在经济增长中具有稳定功能。由于公债的增加比税收的增加能够增加居民持有的资产（一方面，人们心中感到富有了而可能增加消费，另一方面，人们的劳动意愿可能随之下降而减少储蓄），因而发行公债在经济萧条时具有扩大消费而经济旺盛时具有抑制消费的功能，而且人们持有资产是为了预防萧条，所以经济萧条时效应更大，经济繁荣时的效应相对较小。此外，公债利息的支付，也具有稳定的作用。 公债的规模、负担与效应 三、公债效应 （二）公债的需求效应 公债的需求效应是指政府通过公债融资增加支付支出，并通过支出的乘数效应增加总需求，或通过将储蓄转化为投资，并通过投资的乘数效应，拉动经济的增长。 公债对总需求的影响有两种不同的情形。 1．中央银行购买公债 中央银行购买公债相当于过去传统体制下的财政向中央银行透支或借款，也就是现在所谓的债务货币化。 2．商业银行或居民个人购买公债 商业银行或居民个人购买公债则和中央银行购买公债的情形不同。 公债的规模、负担与效应 三、公债效应 （三）公债的供给效应 发行公债作为一种扩张政策，不仅具有需求效应而且同时具有供给效应，即增加供给总量和改善供给结构。比如，公债收入用于投资，一方面增加投资需求，另一方面也必然提供供给，而且由于投资领域的不同，也就同时改变供给结构。 在我国实