5.3资本结构（课件）《企业财务管理》同步教学（科学出版社）

5.1 资金成本 5.2 财务杠杆 5.3 资本结构 第五节 资金成本财务杠杆和资本结构 资本结构 任务三 资本，在经济学意义上，指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。 在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。 广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。 资本概念 资本结构理论是西方国家财务理论的重要组成部分之一。 资本结构理论经历了旧资本结构理论和新资本结构理论两个阶段。 旧资本结构理论是基于一系列严格假设进行研究的，包括传统理论、MM理论和权衡理论等。 理论发展 主要的研究成果包括： ⑴在理想条件下，MM理论得出资本结构与公司价值无关的结论； ⑵存在公司所得税条件下，MM理论得出公司价值随负债的增加而增加的结论； ⑶存在破产成本的条件下，权衡理论得出实现公司价值最大化要权衡避税利益和破产成本的结论。 理论发展 新资本结构理论是基于非对称信息进行研究的，包括代理理论、控制权理论、信号理论和啄序理论等。 主要的研究成果就是分析了在非对称信息条件下资本结构的治理效应及对公司价值的影响。 理论发展 资本结构可以从不同角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种。 1、资本的属性结构：资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。 2、资本的期限结构：资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。 结构种类 资本的账面价值结构是指企业资本按历史账面价值基础计量反映的资本结构。 资本的市场价值结构是指企业资本按现实市场价值基础计量反映的资本结构。 资本的目标价值结构是指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。 价值意义 1、企业资本成本的高低水平与企业资产报酬率的对比关系。 2、企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性。 3、企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来的融资要求以及企业未来发展的适应性。 4、企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性。 基本特征 谢谢观赏 $$