7.2债券投资方法（课件）《财务管理》（上海交通大学出版社）

财 务 管 理 1 第二节 债券投资方法 一、债券的价值 第二节 债券投资方法 债券的价值又称债券的内在价值，是指在进行债券投资时，预期未来可获得的现金流入的现值。债券投资的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或中途出售时获得的现金两个部分。 在进行债券投资时，首先要估算出债券的价值，并把它与债券的市场价格进行比较，只有当债券的价值高于债券的市场价格时才值得投资。 （一）债券估价的基本模型 第二节 债券投资方法 债券估价的基本模型是指在复利方式下，通过计算债券各期利息的现值及债券到期收回面值的现值来对债券进行估价的方法。其计算公式为： 式中，V为债券价值；F为债券面值；i为债券票面利息率；K为市场利率或投资人要求的投资收益率；I为每期的利息；n为付息总期数。 4 （二）一次还本付息的单利债券估价模型 第二节 债券投资方法 我国目前发行的债券大多属于一次还本付息的单利债券，其估价计算公式为： 5 二、债券投资收益率的计算 第二节 债券投资方法 （一）短期持有的债券投资收益率的计算 由于短期持有的债券投资期限较短，因此，在计算其投资收益率时，一般不考虑资金时间价值因素。短期持有的债券投资收益率的计算公式为： 式中，K为债券投资收益率；S1为债券出售价格；S0为债券购买价格。 （二）长期持有的债券投资收益率的计算 第二节 债券投资方法 1．基本模式下的债券投资收益率的计算 基本模式下的债券投资收益率是指能使投资期间的利息年金现值与债券到期或中途出售时获得的资金现值之和等于债券买入价格的折现率，可以按以下公式计算： 式中，P为债券的购买价格；I为每期获得的固定利息；F为债券到期收回的本金或中途出售收回的资金；K为债券投资收益率；n为投资期限。 7 第二节 债券投资方法 2．一次还本付息的单利债券投资收益率的计算 一次还本付息的单利债券投资收益率可以按以下公式计算： 8 三、债券投资的优缺点 第二节 债券投资方法 优点 1．投资风险小 与股票投资相比，债券投资的风险较小。在各种债券中，政府债券有国家财力做后盾，通常被视为无风险债券；企业债券的持有者拥有优先求偿权，当发行债券的企业破产时，债券投资者优先于股东分得企业剩余财产。 2．投资收益稳定 债券票面一般都标有固定的利息率，债券的发行人有按期支付利息的法定义务。因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收入。 3．市场流动性好 许多债券，特别是政府和大企业发行的债券，可以在金融市场上迅速出售，流动性较强。 第二节 债券投资方法 缺点 1．无经营管理权 债券投资者只能定期从债券发行企业取得利息，无权影响或控制债券发行企业。 2．购买力风险较大 一般情况下，债券的面值和利率都是固定的，如果在投资期间通货膨胀率较高，则债券本金和利息收入的购买力就会下降。 缺点 Thank you $$