6.2投资决策中的现金流量（课件）《财务管理》（上海交通大学出版社）

财 务 管 理 1 第二节 投资决策中的 现金流量 一、现金流量的分类 第二节 投资决策中的现金流量 （一）按流向分类 按流向分 现金流入量 现金流出量 第二节 投资决策中的现金流量 1．现金流出量 1）建设投资（含更改投资） 建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资。建设投资主要包括固定资产的购置成本或者建造费用、运输成本和安装费用等，以及无形资产投资和开办费用。 2）垫支的流动资金 垫支的流动资金是指在投资项目建成投产后，为开展正常的经营活动而投放在流动资产（如存货、应收账款等）上的营运资金。 4 第二节 投资决策中的现金流量 1．现金流出量 3）经营成本 经营成本也称付现成本，是指企业为满足其在经营期内的生产经营活动而用货币资金支付的各项成本费用。如材料费、工资费、办公费、差旅费等管理费用，以及固定资产修理费等。 5 第二节 投资决策中的现金流量 4）各项税款 各项税款是指在项目投产以后，企业依法缴纳的、单独列示的各项税款，包括营业税、所得税等。 5）其他现金流出量 其他现金流出量是指不包括在以上内容中的现金流出量。 6 第二节 投资决策中的现金流量 1）营业收入 营业收入是指在项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入。 2）固定资产的余值 固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结报废清理时的残值收入，或者在中途出售时所取得的收入。 3）回收流动资金 回收流动资金是指在投资项目经营期完全终止时，收回的原来投放在各种流动资产上的营运资金。 4）其他现金流入量 其他现金流入量是指除以上所列内容以外的现金流入量。 2．现金流入量 初始现金流量 初始现金流量是指发生在建设期的现金流量。初始现金流量主要包括建设投资和垫支的流动资金，这两项合称为项目的原始总投资。 营业现金流量 营业现金流量是指在项目投产后的整个寿命周期内，由正常生产经营活动所带来的现金流入和现金流出的数量。营业现金流量主要包括营业收入、经营成本和各项税款。 终结现金流量 终结现金流量是指在投资项目终结时所发生的现金流量。终结现金流量主要包括固定资产的余值和回收的流动资金。 4 第二节 投资决策中的现金流量 （二）按时间分类 （三）现金净流量 现金净流量也称净现金流量（NCF），是指在一定时期内现金流入量和现金流出量的差额。其计算公式为： 第二节 投资决策中的现金流量 当现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为正值，反之，现金净流量为负值。 考虑所得税的影响，营业现金净流量还可用以下公式计算： 第二节 投资决策中的现金流量 营业现金净流量可用以下公式计算： 第二节 投资决策中的现金流量 二、现金流量的计算 下面通过一个例子来讲述现金流量的计算。 【例6-1】某企业拟在计划年度投资A项目，该项目的有关资料如下： （1）A项目共需固定资产投资450 000元，在第一年年末全部竣工，并交付使用。 （2）A项目投产时需垫付相应的流动资金320 000元，用于购买原材料等。 （3）A项目的经营期为4年，固定资产按直线法计提折旧，残余价值为123 000元。 （4）根据市场预测，A项目投产后第一年的销售收入为320 000元，以后3年每年的销售收入均为450 000元。第一年的付现成本为150 000元，以后3年每年的付现成本均为210 000元。 （5）假设该企业适用的所得税税率为40%。 试计算A项目的现金流量。 第二节 投资决策中的现金流量 【解】首先，计算A项目每年的折旧额： 年折旧额 其次，通过营业现金流量计算表计算营业现金净流量。计算如表6-3所示。 t期 项目 2 3 4 5 销售收入① 320 000 450 000 450 000 450 000 付现成本② 150 000 210 000 210 000 210 000 折旧③ 81 750 81 750 81 750 81 750 税前利润④ ① ② ③ 88 250 158 250 158 250 158 250 所得税⑤ ④ 40% 35 300 63 300 63 300 63 300 税后净利⑥ ④ ⑤ 52 950 94 950 94 950 94 950 现金净流量⑦ ⑥ ③ 134 700 176 700 176 700 176 700 表6-3 A项目的营业现金流量 单位：元 第二节 投资决策中的现金流量 在表6-3、表6-4中， 代表第一年年初； 代表第一年年末；