4.4.2发行企业债券（课件）《财务管理》（上海交通大学出版社）

财 务 管 理 1 第四节 债务资金的筹集方式 第四节 债务资金的筹集方式 二、发行企业债券 （一）债券的种类 债券的种类 按有无抵押品担保，分为抵押债券、担保债券和信用债券 按偿还期限不同，分为短期债券和长期债券 按是否记名，分为记名债券和无记名债券 第四节 债务资金的筹集方式 抵押债券是指以发行债券企业的稳定财产为抵押物而发行的债券。根据抵押物的不同，抵押债券又分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券抵押债券。 担保债券是指由一定的保证人提供担保而发行的债券。当企业没有足够的资金偿还债券时，债权人可以要求保证人偿还。 信用债券是指企业凭借自身的信誉而发行的债券。一般情况下，发行信用债券的企业都拥有良好的信誉和财务状况。 （二）债券发行价格的确定 第四节 债务资金的筹集方式 债券票面价值 债券利率 市场利率 债券期限 债券售价的高低，根本上取决于面值的大小。 在债券发行期内，企业需要按期向债权人支付利息，在其他因素固定的情况下，利息越多，售价越高。 市场利率同债券售价成反比例关系。 债券的期限越长，则风险越大，投资者要求的报酬就会越多，售价也就越低。 1．债券发行价格的影响因素 （二）债券发行价格的确定 第四节 债务资金的筹集方式 2．债券发行价格的计算 为了使投资者能获得与市场利率相等的收益率，在发行债券时，需要对发行价格进行调整。债券发行价格的计算公式为： 式中，R为债券面值；n为债券期限；t为付息期限；i为市场利率；r为票面利率。 第四节 债务资金的筹集方式 优点 缺点 ① 筹资成本低；② 具有财务杠杆作用。不管企业的收益多少，企业只需向债权人支付固定的利息，更多的收益可用于增加股东财富、扩大企业经营；③ 可保障控制权，因为债权人无权参与发行企业的管理。 ① 财务风险高；② 限制条件多；③ 筹资数量有限。当企业的负债达到一定程度后，债券筹资的成本就会迅速上升，加大债券发行的困难。 （三）发行债券筹资的优缺点 Thank you $$