项目3 资金成本与资金结构(课件)—《财务管理》同步教学(上海交大版）

财务管理 项目三 资金成本与资金结构 主编：杨爱华 Contents 目录 1 资金成本基础知识 2 财务管理中的杠杆原理 3 资金结构 掌握资金成本的定义并了解其不同的种类； 掌握各种资金成本的计算方法； 熟悉成本按习性分类的方法； 掌握财务管理中的杠杆原理； 掌握财务杠杆、经营杠杆及复合杠杆的含义及其计算方法； 了解资金结构的含义及影响资金结构的因素； 掌握最优资金结构的每股收益无差别点法、比较资金成 本法及公司价值分析法。 知识目标 通过学习本项目，能够为企业筹资提供意见；学会各种筹资方式的资金成本计算方法，并明白企业中由于存在固定成本而导致杠杆效应的原理。这些内容对优化企业资金结构具有重要意义。 能力目标 思维导图 项目导入 logo 天成公司是一家生产家具的企业，现拟引进新的生产线，需要筹集资金1 000 万元。企业有两个筹资方案可供选择：一是增发普通股 200 万股，每股发行价格为 5 元，股利每年为 0.5 元 / 股；二是增发公司债券，票面年利率为8%，公司的所得税税率为 33%。该公司的财务经理认为，公司目前资金结构不合理，资产负债率较高，故应该采用股票筹资方式，这样由于无到期日，一方面可以降低企业的财务风险，另一方面可以优化公司的资金结构。而总经理认为，债券融资的利息费用可以税前抵扣，资金成本较低，而且可以发挥财务杠杆的作用，故应该采用债券融资的方式。 项目导入 logo 那么对公司而言，究竟采用哪种融资方式较好呢？企业在确定筹资方式时需要考虑哪些因素呢？______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 01 资金成本基础知识 小董和妹妹因成绩优异每人获得了 1 000 元的奖学金。情人节快要到了， 小董想要给女朋友买礼物，但手里的钱不够，于是计划向妹妹借 1 000 元。等 他有钱了，再还给妹妹 1 300 元。请思考，小董为什么要多给 300 元呢？多 出的 300 元是资金成本吗？ 任务卡1 知识卡 1 资金成本概述 1. 资金成本的含义 在市场经济条件下，企业不能无偿使用资金，必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿。资金成本是指企业为筹措和使用资金所必须付出的代价。从广义上讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期还是长期，都要付出代价，这是广义的资金成本；而狭义的资金成本仅指筹集和使用长期资金的成本。 知识卡 1 资金成本概述 （1）资金使用费。资金使用费是指企业在生产经营、投资过程中因使用资 金而付出的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金 成本的主要内容。长期资金的使用费随使用资金数量的多少和时期的长短而变动，属于变动性成本。 （2）资金筹集费。资金筹集费是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费，发行股票、债券需支付的发行费等。筹资费用与资金使用费不同，它通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生，属于固定性费用。 知识卡 1 资金成本概述 资金成本既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。为了便于分析和比较各种筹资方式的资金成本，通常不用绝对数表示，而用相对数表示，称为资金成本率，表现为资金使用费与筹得资金之间的比率。一般情况下，如果不做特别说明，资金成本即用相对数表示的成本率，其计算公式为 K= 或 K= 式中，K 为资金成本，以百分率表示；D 为资金使用费；P 为筹资数额；F 为资金筹集费；f 为资金筹集费率。 知识卡 1 资金成本概述 按资金成本的用途不同，可以将资金成本分为个别资金成本、综合资金成本和边际资金成本。 个别资金成本指的是单种筹资方式的资金成本，包括长期借款成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。 综合资金成本是对个别资金成本进行加权平均而得到的结果。 边际资金成本是指追加单位筹资额所付出的代价。边际资金成本主要用于选择各个不同的追加筹资方案。 2. 资金成本的种类 【小提示】它来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积金和未分配利润两个部分，其中盈余公积金是有特定用途的累积盈余，未分配利润是没有指定用途的累积盈余。 知识卡 1 资金成本概述 （1）资金成本的性质。资金成本是商品经济条件下资金所有权和使用权分 离的必然结果，