学习情境六 财务活动——投资管理分析与决策应用(课件）-《财务管理》同步教学（北京理工大学出版社）

学习情境六 财务活动——投资管理分析与决策应用 预备知识 投资管理概述 任务一 项目投资现金流量 任务二 项目投资决策方案的选择 返回 预备知识 投资管理概述 一、投资的概念 投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。投资可分为实物投资、资本投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润；后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。投资具有一定的意义与作用，具体如图6-1 所示。 二、投资的分类 投资是一项很复杂的经济活动，为了加强管理和提高投资收益，有必要对投资进行科学的分类。具体分类如表6-1 所示。 下一页 返回 预备知识 投资管理概述 三、项目投资的概念和特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资。 与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特、每个项目都至少涉及一项固定资产投资、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。 上一页 下一页 返回 预备知识 投资管理概述 四、项目投资决策程序 我国的项目投资决策程序是在借鉴西方经济发达国家的决策经验和科学的评价方法的基础上，结合我国的实际情况制定的。按规定，大中型工业项目决策程序主要按以下步骤进行：提出项目建议书、进行可行性研究、编制设计任务书（计划任务书）、项目评估、项目审批，具体如图6-2 所示。 上一页 返回 任务一 项目投资现金流量 一、项目投资现金流量的构成 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量，即由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金流入量与现金流出量相抵后的净现金流量（net cash flow，NCF）。现金流量按照划分其构成有三部分内容，具体如表6-2 所示；现金流量按照现金流入的方向的划分，其构成内容有三部分，具体如表6-3 所示。 下一页 返回 任务一 项目投资现金流量 财务管理以现金流量作为项目投资的重要价值信息，主要出于以下考虑： 1）现金流量信息所揭示的未来期间现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，使决策者处于投资主体的立场上，便于更完整、准确、全面地评价具体投资项目的经济效益。 2）利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境，即不同的投资项目可能采取不同的固定资产折旧方法、存货估价方法或费用摊配方法，从而导致不同方案的利润信息相关性差、透明度不高和可比性差。 上一页 下一页 返回 任务一 项目投资现金流量 3）利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。 二、项目投资现金流量的计算 1．投资期现金流量的计算 投资期现金流量是指开始投资时发生的现金流量。初始现金流量通常包括投资在固定资产上的资金和投资在流动资产上的资金两部分。其中投资在流动资产上的资金一般在项目结束时将全部收回。这部分初始现金流量不受所得税的影响。初始现金流量通常为现金流出量。初始现金流量即初始投资额，包括固定资产投资额和营运资金垫支额。投资期现金流量的计算公式如图6-3 所示。 上一页 下一页 返回 任务一 项目投资现金流量 2．营业期现金流量的计算 营业期现金流量是指投资项目完工投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。计算营业期现金流量的意义在于，营业现金为企业的最主要的一项现金流量，只有能在短期内产生足够的营业现金流量的项目，才是真正的具有高成长性的项目，才属于风险投资的对象。如果一个企业没有营业现金流量作为基础保障，企业的现金流迟早要枯竭。同时，营业现金流量最能体现企业持续经营能力和未来发展前景，因此，使企业营业现金流量达到最大，是企业投资决策过程中的关键。营业现金流量的测算最为关键，也最为复杂，其计算公式如图6-4 所示。 上一页 下一页 返回 任务一 项目投资现金流量 3．终结期现金流量的计算 终结期现金流量指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括固定资产残值净收入和回收原投入的流动资金。终结期现金流量的内容较少、数额不大，对整个现金流量的分析影响较小。其测算也相对较简单，通常只需根据财会部门的净残值率及其对项目相关的垫支流动资金预算进行估计即可，其计算公式如图6-5 所示。 上一页 下一页 返回 任务一 项目投资现金流量 案例指导6-1 某公司现有投资方案甲，甲方案需一次性投资50 万元，预