学习情境二 货币的时间价值(课件）-《财务管理》同步教学（北京理工大学出版社）

学习情境二 货币的时间价值 预备知识 货币的时间价值概述 任务一 单利计息 任务二 复利计息 任务三 年金 返回 1 预备知识 货币的时间价值概述 一、货币时间价值的定义 货币的时间价值（time value of money，TVM），是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。今天的1 万元和10 年前的1 万元，价值绝对是不一样的，这体现了货币的时间属性。 从投资的角度来说，货币的时间价值就是投资者目前拥有的货币相比未来收到的同样金额的货币具有更大的价值，因为投资者目前拥有的货币可以用来进行投资，在目前到未来这段时间里可以重复获利。一般我们认为，货币的时间价值受到通货膨胀的影响，但是即使没有通货膨胀的影响，只要存在投资机会，等值货币的现值就一定大于它的未来价值。 下一页 返回 预备知识 货币的时间价值概述 从经济学的角度来说，现在的一单位货币之所以和未来的一单位货币的购买力不同，就是因为要节省现在的一单位货币，投资者不将它们用来消费而改在未来消费，那么在未来消费时如果有大于一单位的货币可供消费，就是作为弥补延迟消费的资金，这就是货币的时间价值。 投资者必须考虑货币的时间价值，它对于投资产生的广泛作用在于货币的时间价值能反映货币的贬值趋势。所以，在做投资决策、评估投资业绩等很多方面，货币的时间价值都是需要投资者必须全面考虑的因素。另外，如果货币降值，物价相对来说是上升的，此时生产成本就会增加。但是由于生产者需要赢利，就只能提高产品售价，然而消费群体的经济承受能力和心理承受能力有可能停留在原来的水平，这就会造成生产者投资回收的困难。 上一页 下一页 返回 预备知识 货币的时间价值概述 这便迫使生产者提高自己的生产技术，降低生产成本或者达到企业合理并购的情况。这就是国家利用货币的时间价值对生产交易市场调控的全过程。无论是企业还是个人，都想使自己的资产保值或增值，于是人们采取各种各样的措施，通过各种不同的途径来达到货币保值增值的目的。无论是在财务管理上，还是在企业的投资风险评估中，只要是一切有关货币交易的方面，货币的时间价值都起到了积极的作用。 二、货币时间价值的产生原因 货币的时间价值是如何在漫长的经济发展过程中逐步产生的呢？是哪些因素促成了它的产生和发展呢？一般来说，货币时间价值的产生原因主要的有以下三个方面。 上一页 下一页 返回 预备知识 货币的时间价值概述 1）货币时间价值是资源稀缺性的体现。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现。现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利率水平的高低是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。经济和社会的发展要消耗现有的社会资源，而现有的社会资源又构成了现存的社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来的物质和文化产品就构成了将来的社会财富。由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，现在物品的效用要高于未来物品的效用。 上一页 下一页 返回 预备知识 货币的时间价值概述 2）货币时间价值是信用货币制度下的固有特征。在目前的信用货币制度下，中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成了流通中的货币。由于信用货币有逐年增加的趋势，货币贬值、通货膨胀成为普遍现象，现有货币总是在价值上高于未来货币。这说明货币价值随时间的推移而不断降低。 3）货币时间价值是人们更重视当下的反映。由于人在认识上的局限性，人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，因为投资者总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊。现在的货币能够支配现在商品满足人们的现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们的不确定需要，所以现在单位货币价值总体上都要高于未来单位货币的价值。利息率就是为使人们放弃现在货币及其价值必须付出的代价。 上一页 下一页 返回 预备知识 货币的时间价值概述 三、货币时间价值的表示工具——现金流量图 现金流量图是描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况，是资金时间价值计算中常用的工具。可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。 现金流量图的作法： 1）以横轴为时间轴，向右延伸，每一刻度表示一时间单位。 2）垂直于时间轴的箭线，表示不同时点的现金流量的大小和方向。 3）在箭线的上方（下方）标注现金流量的数值。 上一页 下一页 返回 预备知识 货币的时间价值概述 4）箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点。 5）一般规定横轴上方为现金流入，下方为现金流出。 6）为了方便计算，在货币时间价值计算中，经常使用的符号如表2-2 所示。 上一页 返回 任务一 单 利 计 息 单利计息是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一