第七章 收益分配管理  (课件）-《财务管理》同步教学（机械工业版）

第七章 收益分配管理 学习目标 素质目标 能力目标 1.了解利润的形成及利润分配的顺序； ·2.掌握公司进行股利分配时的政策选择； ·3.掌握各种股利分配政策的内容和优缺点。 学生运用所学的知识，能够进行进行股利分配时的政策选择。 1.较好的沟通能力 2.较好的分析计算能力 3.较好的合作能力 4.较好的判断及决策能力 知识目标 能力目标 素质目标 三、股利支付程序和方式 一、收益分配管理基础知识 （一）利润的形成 （二）目标利润的预测 （三）利润分配的原则 （四）利润分配的顺序 二、利润分配政策的确定 （一）股利分配理论 （二）股利政策 本节要点 （一）利润的形成 1.营业利润 2.利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 3.净利润=利润总额-所得税 4.息税前利润=净利润+利息费用+所得税 一、收益分配管理基础知识 （二）目标利润的预测 1.比例预测法 2.本量利分析法 1.依法分配原则 国家颁布了相关法规，规定了企业收入分配的基本要求、一般程序和重要比例，企业应当认真执行，不得违反。 2.分配与积累并重原则 恰当处理分配与积累之间的关系，留存一部分净利润，能够增强企业抵抗风险的能力，同时，也可以提高企业经营的稳定性和安全性。 3.兼顾各方利益原则 企业的收入分配涉及国家、企业股东、债权人、职工等多方面的利益。企业在进行收入分配时，应当统筹兼顾，维护各利益相关者的合法权益 4.投资与收入对等原则 应本着平等一致的原则，按照投资者投资额的比例进行分配。但是，公司章程或协议明确规定出资比例与收入分配比例不一致的除外。 （三）利润分配的原则 1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补 2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。 4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。 （四）利润分配的顺序 （一）股利分配理论 核心问题：股利政策与公司价值的关系问题。 二、利润分配政策的确定 1.股利无关论 公司市场价值的高低，与公司的利润分配政策无关。 【提示】建立在完全资本市场理论假设前提下： 没有交易成本、没有税、没有筹资费用、投资决策不受股利政策影响、股东对股利收入和资本增值之间无偏好。 【代表理论】MM理论 “手中鸟”理论 该理论认为，厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在公司内部去承担未来的投资风险，因此当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高 信号传递理论 该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者 所得税差异理论 该理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策 代理理论 该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小 2.股利相关论 【例题•单选题】下列股利理论中，支持“低现金股利有助于实现股东利益最大化目标”观点的是（　　）。 A.信号传递理论 B.所得税差异理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论 【答案】B 【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策，本题选项B正确。 （二）股利政策 1.剩余股利政策 内容 是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配 理论依据 股利无关理论 优点 留存收益优先保证再投资的权益资金需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化 缺点 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 适用范围 一般适用于公司初创阶段 【例题】某公司2017年税后净利润为1000万元，2018年的投资计划需要资金1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。 要求: （1）采用剩余股利政策，公司2017年度将要支付的股利为多少？ （2）假设该公司2017年流通在外的普通股为1000万股，那么，每股股利为多少？ 【答案】 （1）按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为：1200×60%=720（万元） 2017年，公司可