5.3项目投资评价指标与应用 (课件）-《财务管理》同步教学（机械工业版）

项目五 企业投资管理 学习目标 素质目标 能力目标 1.掌握项目投资评价指标 2.掌握项目投资决策方法 学生运用所学的知识，能够作出投资决策。 1.较好的沟通能力 2.较好的分析计算能力 3.较好的合作能力 4.较好的判断及决策能力 知识目标 能力目标 素质目标 第一节　投资管理基础知识　  第二节　项目投资现金流量的估计 第三节　项目投资评价指标与应用 第四节　证券投资管理  第三节　项目投资评价指标与应用　 一、项目投资评价指标 （一）投资回收期 （二）平均投资报酬率 （三）净现值 （四）获利指数 （五）内部报酬率法 二、项目投资评价指标的应用 (四）获利指数 1.含义 获利指数法是利用现值指数作为评价指标的方法。所谓现值指数(PI),也被称为获利指数,是投资项目未来现金流量的现值与初始投资的现值比值。 2.计算公式 现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资额现值 一、项目投资评价指标 3.决策原则 若现值指数大于1,方案可行 对于独立投资方案而言,现值指数越大，方案越好。 4.优缺点 优点：便于对投资规模不同的独立投资方案进行比较和评价（与净现值法的区别）。 缺点：所采用的贴现率不易确定（与净现值一样）。 提示：属于净获利指数法属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法。 例：已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为多少？ 解析： 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=（100+25）/100=1.25 （五）内部报酬率 1.含义 内含报酬率（Internal Rate of Return）,是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。 2.计算方法 （1）当未来每年现金净流量相等时： 利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。 （2）当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法 计算步骤： 首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。 一、项目投资评价指标 例：大安化工厂拟购入一台新型设备，购价为160万元，使用年限10年，无残值。该方案的最低投资报酬率要求12%（以此作为贴现率）。使用新设备后，估计每年产生现金净流量30万元。要求：用内含报酬率指标评价该项目是否可行？  解析：针对该方案，根据题意：30×（P/A，i，10）=160　 故（P/A，i，10）=160/30= 5.3333 利率               系数 12%               5.6502 IRR                5.3333 14%               5.2161 利用插值法求出 IRR=13.46% 该方案的内含报酬率为13.46%，高于最低投资报酬率12%，故方案可行。 3.决策原则 当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。 4.优缺点 优点：（1）反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。 缺点：（1）计算复杂，不易直接考虑投资风险大小 （2）在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策 二、项目投资评价指标的应用 （一）独立投资方案的决策 1.决策的实质 1.独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种预期的可行性标准。 2.独立投资方案之间比较时，如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间评价方案的优先次序。 2.决策的方法：内含报酬率法 例题：某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目，A项目投资额10000元，期限5年；B项目投资额18000元，期限5年；C项目投资额18000元，期限8年。贴现率10%，其他有关资料如表所示。问：应该如何安排投资顺序？ 建立投资方案的可行性指标                 单位：元 项目 A项目 B项目 C项目 原始投资额 （10000） （18000） （18000） 每年NCF 4000 6500 5000 期限 5年 5年 8年 净现值（NPV） +5164 +6642 +8675 现值指数（PI） 1.52 1.37 1.48 内含报酬率（IRR） 28.68% 23.61% 22.28% 净现值（NPV） C＞B＞A 现值指数（PVI） A＞C＞B 内含报酬率（IRR） A＞B＞C 独立投资方案的比较决策 【结论】 在独立投资方案比较性决策时，内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。 本例中，投资顺序应该按A、B、C顺序实施投资。 提示： 独立投