2.4实际利率与插值法的应用(课件）-《财务管理》同步教学（机械工业版）

第二章 资金时间价值与风险价值 学习目标 素质目标 能力目标 1.掌握名义利率与实际利率的换算 2.理解插值法及其应用 3.掌握货币风险价值的计算与衡量 学生能运用所学的知识，进行名义利率与实际利率的换算；能够运用插值法计算折现率和计算期。 （1）较好的计算能力 （2）较好的沟通能力 （3）较好的分析能力 （4）较好的预测能力 （5）较好的合作能力。 知识目标 能力目标 素质目标 任务一　货币时间价值的含义　  任务二　复利终值与现值的计算 任务三　年金终值与现值的计算  任务四　实际利率与插值法的应用  任务五　货币的风险价值 任务四　实际利率与插值法的应用  一、名义利率与实际利率的换算 二、利率(折现率)的推算 任务五：货币风险价值的计算与衡量　  一、风险的含义与类别 二、货币风险价值的计算与衡量 一年计息多次时的实际利率换算公式 名义利率（r） 周期利率=名义利率/年内计息次数=r/m 【结论】 当每年计息一次时：实际利率=名义利率 当每年计息多次时：实际利率>名义利率 任务四：利率的计算　  一、名义利率与实际利率的换算 【例题•计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。计算两种债券的实际利率。 【解析】 A的实际利率=6% B的实际利率=（1+6%/2）2-1=6.09% 在前面计算现值和终值时,都是假定利率(折现率)是已知的,但在财务管理中,有时也会遇到已知终值、现值、计息期数,求利率(折现率)的问题。 现值或终值系数已知的利率计算 计算方法 基本原理 假设利率与系数间存在线性关系 内插法 （也叫插值法） 基本公式（以求利率I0为例，B0为对应系数） （I0-I1）/（I2-I1）=（B0-B1）/（B2-B1） 则有I0=I1+（B0-B1）/（B2-B1）×（I2-I1） 二、利率(折现率)的推算 利率期限 4% 5% 6% 7% 8% 1 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 2 1.8861 1.8594 1.8334 1.8080 1.7833 3 2.7751 2.7232 2.6730 2.6243 2.5771 4 3.6299 3.5460 3.4651 3.3872 3.3121 5 4.4518 4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 例题：已知(P/A,i,5)=4.2，求i为多少？ 【解析】运用插值法： （i-6%）/（7%-6%）=（4.2-4.2124）/（4.1002-4.2124） i=6.11% 年金现值系数表（P/A，i，n） 任务五：货币风险价值的计算与衡量　  (一)风险的含义 风险是指收益的不确定性。 从财务管理的角度看，风险是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 一、风险的含义与类别 (二)风险的类别 1.从个别投资主体的角度分,风险可分为市场风险和企业特有风险 2.从企业本身的角度分,风险可分为经营风险和财务风险 类别 含义 致险因素 非系统风险(特有风险、特殊风险、可分散风险) 指发生于个别公可的特有事件造成的风险。 它是特定企业或特定行业所持有的。 系统风险(市场风险、不可分散风险) 是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。 这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。 二、货币风险价值的计算与衡量 例：某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示。 要求： （1）估算两项目的投资收益率； （2）估算两项目的方差； （3）估算两项目的标准差； A项目和B项目投资收益率的概率分布 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 项目A 项目B 项目A 项目B 好 0.20 0.30 15% 20% 一般 0.60 0.40 10% 15% 差 0.20 0.30 0 -10%   【提示】如果期望值不同，不能直接根据标准差比较，要进一步计算标准差率。 例题：假设项目A和项目B的期望投资收益率分别为10%和12%，投资收益率的标准差分别为6%和7%，比较项目A和项目B的风险大小。 【提示】多方案的择优原则 当预期收益相同时 选风险低的 当预期风险相同时 选收益高的 当预期收益和预期风险均不相同时 选择标准差率最低，期望收益最高的方案。 若高收益伴有高风险，低收益伴有低风险时 选择结果不一定（取决于投资人对待风险的态度。） 解析： 项目A的标准差率=6%/10%×100%=60% 项目B的标准差率=7%/12%×