2.5风险价值(课件）-《财务管理》同步教学（机械工业版）

第二章 资金时间价值与风险价值 学习目标 素质目标 能力目标 1.掌握货币风险报酬的计算 2.掌握资本资产定价模型的应用 学生运用所学的知识，能够计算风险的报酬，能够利用资本资产定价模型对必要收益率进行计算。 1.较好的计算能力 2.较好的沟通能力 3.较好的分析能力 4.较好的预测能力 5.较好的合作能力 知识目标 能力目标 素质目标 任务五：风险价值　  一、风险的含义与种类 二、风险价值的衡量与计算 （一）风险价值的衡量 （二）风险价值的计算 (一)风险价值的含义 指投资者冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值(不考虑通货膨胀)的那部分额外收益,是对人们所遇风险的一种价值补偿,也称风险报酬。 表现形式有两种:风险报酬额和风险报酬率。 风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的额外报酬,是对人们所遇风险的一种价值补偿,也称为风险价值。 风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率,也叫风险收益率。 在财务管理实务中,风险报酬一般用风险报酬率来表示。 （二）风险价值的计算 (二)风险价值的计算 标准离差率仅反映一个投资项目的风险程度,并未反映真正的风险报酬,要将其换算为风险报酬率必须借助于一个转换系数——风险报酬系数,又叫风险报酬斜率。 风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下: RR=bV 式中: RR——风险报酬率; b——风险报酬系数(风险的价格); V——标准离差率(风险的大小)。 (三)资本资产定价模型(Capital-asset-pricing Model,CAPM) 表明某种证券的必要报酬率与其β系数相关。 β系数实际上是某一证券投资的风险报酬率对整个市场所有证券投资平均风险报酬率的变化率。 必要收益率=无风险收益率+风险收益率 Ri=RF+βi×(RM-RF) 式中, Ri——第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率; RF——无风险报酬率; βi——第i种股票或第i种证券组合的风险等级 RM——所有股票的平均报酬率。 【例题•计算题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。 已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。 要求： （1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。 （2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 （3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。 （4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。 （5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。 【解析】 （1）A股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍） B股票的β=1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险） C股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍） （2）A股票的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14% （3）甲种投资组合的β系数=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15 甲种投资组合的风险收益率=1.15×（12%-8%）=4.6% （4）乙种投资组合的β系数=3.4%/（12%-8%）=0.85 乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4% 或者： 乙种投资组合的必要收益率=8%+0.85×（12%-8%）=11.4% （5）甲种投资组合的β系数（1.15）大于乙种投资组合的β系数（0.85），说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。 任务五：货币风险价值的计算与衡量　  一、风险的含义与类别 二、货币风险价值的计算与衡量 本节总结： (一)风险价值的含义 (二)风险价值的计算 (三)资本资产定价模型 （一）风险价值的衡量 （二）风险价值的计算 任务一　资金时间价值的含义　  任务二　复利终值与现值的计算 任务三　年金终值与现值的计算  任务四　实际利率与插值法的应用  任务五　风险价值 本章总结： 作业 完成课后同步测试 $$