第五章资本结构-》财务管理同步教学课件

资 本 结 构 讲授人 张童童 财务管理 第五章 01 02 03 资本成本 个别资本成本 杠杆原理 资本结构 目 录 综合资本成本 边际资本成本 经营杠杆 财务杠杆 综合杠杆 每股收益分析法 资本成本比较法 公司价值分析法 杠杆原理 02 02 杠杆原理 EBIT EPS Q EBIT EPS Q 经营杠杆 财务杠杆 02 杠杆原理 经营杠杆 财务杠杆 综合杠杆 02 杠杆原理 经营杠杆 财务杠杆 综合杠杆 成本性态 常用利润指标 ▷▶成本性态又称成本习性，是指成本的变动与业务量（产量或销售量）之间的依存关系。按照成本性态，可把成本划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。 ▷▶固定成本 一、成本性态 02 杠杆原理 ▷▶变动成本 ▷▶混合成本 ▷▶固定成本是指其总额在一定时期及一定业务量范围内不受业务量增减变动的影响而保持不变的成本。 （固定成本总额、单位固定成本） 02 杠杆原理 【范例5-15】下列各项中，属于固定成本的是（ ）。 A.采用直线法计提的折旧 B.不动产财产保险费 C. 行政管理人员的工资 D.直接材料费 【答案】 ABC 1.固定成本 ▷▶变动成本是指在特定的业务量范围内，成本总额随业务量增减变动而成正比例增减变动的成本。 （变动成本总额、单位变动成本） 02 杠杆原理 【范例5-16】下列各项中，属于变动成本的是（ ）。 A.直接材料费 B.管理人员基本薪酬 C. 职工培训费 D.直接人工费 【答案】 AD 2.变动成本 ▷▶混合成本按其与业务量的关系又可分为 半变动成本和半固定成本。 02 杠杆原理 3.混合成本 二、常用利润指标及计算公式 02 杠杆原理 =销售收入—变动成本总额 边际贡献 息税前利润 税前利润 净利润 =销售收入—变动成本总额—固定成本 M=Q(P-V) EBIT=Q(P-V)-F =息税前利润—利息 税前利润=EBIT-I =税前利润—所得税 净利润=(EBIT-I)(1-T) 02 杠杆原理 【练习5-5】新禾公司2014年销售总额8000万元，变动成本为销售额的60%，固定成本总额为1600万元。新禾公司的全部长期资本为9500万元，负债比率为40%，年利息率10%，已知所得税税率为25%。 要求： （1）计算2014年的边际贡献M； （2）计算2014年的息税前利润EBIT； （3）计算2014年的税前利润； （4）计算2014年的净利润。 02 杠杆原理 EBIT EPS Q EBIT EPS Q 经营杠杆 财务杠杆 三、经营杠杆 02 杠杆原理 ▷▶经营杠杆又称营业杠杆，是指企业息税前利润变动率受业务量变动率影响的现象。 息税前利润 业务量 销量 单价 （元） 单位变动成本 （元/件） 销售额 （元） 变动成本总额 （元） 固定成本总额 （元） 息税前利润 数量（件） 增长率 金额 （元） 增长率 100 基期 2 1 200 100 50 — 120 2 1 240 120 50 140 2 1 280 140 50 80 2 1 160 80 50 60 2 1 120 60 50 三、经营杠杆 销量 单价 （元） 单位变动成本 （元/件） 销售额 （元） 变动成本总额 （元） 固定成本总额 （元） 息税前利润 数量（件） 增长率 金额 （元） 增长率 100 基期 2 1 200 100 50 50 — 120 20% 2 1 240 120 50 70 40% 140 40% 2 1 280 140 50 90 80% 80 -20% 2 1 160 80 50 30 -40% 60 -40% 2 1 120 60 50 10 -80% 三、经营杠杆 三、经营杠杆 02 杠杆原理 ▷▶经营杠杆又称营业杠杆，是指企业在生产经营过程中由于固定性经营成本的存在，使得息税前利润变动率大于业务量变动率的现象。 业务量变动率 息税前利润变动率 小 大 三、经营杠杆 02 杠杆原理 ▷▶经营杠杆常用评价指标：经营杠杆系数（DOL） DOL = 式中： DOL——经营杠杆系数； ——息税前利润； ——息税前利润变动额； ——产销业务量的变动值； ——产销业务量。 01 三、经营杠杆 02 杠杆原理 DOL = 02 DOL = 03 DOL = 04 三、经营杠杆 02 杠杆原理 【范例5-17】下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（ ）。 A.销售单价 B. 单位变动成本 C. 销售数量 D.所得税