8.2股利分配政策(课件）-《财务管理》同步教学（机械工业版）

第八章 利润分配管理 第三章 学习目标 第一节 利润分配概述 第二节 股利分配政策 学习目标 了解利润分配的概念； 了解利润分配的内容以及利润分配的原则； 理解利润分配的一般程序、方式及股利的种类； 掌握股利分配政策类型及影响股利分配的因素。 返回 第二节 股利分配政策 一、股利分配政策的概念和目的 二、股利分配政策类型 三、影响股利分配的因素 四、股利的种类 五、股份有限公司支付股利的顺序 一、股利分配政策的概念和目的 股利分配政策（Dividend Policy）是股份制公司就股利分配所采取的方针策略。股利分配政策的核心问题是确定股利与留存利润之间的比例关系，也即股利支付比率问题。 目的： （1）保障股东权益，平衡股东间的利益关系。 （2）促进公司长期发展。 （3）稳定股票价格。 二、股利分配政策类型 剩余股利政策 Residual Dividend Policy 固定股利 Regular Dividend Policy 稳定增长股利政策Stably Growing Dividend Policy 固定股利支付率政策 Constant Dividend Payout Ratio Policy 低正常股利加额外股利政策 Below Normal Dividend With Extra Dividend Policy 二、股利分配政策类型 （一）剩余股利政策（Residual Dividend Policy） 所谓剩余股利政策是指企业在保证最佳资本结构的前提下，将可供分配的净利润首先满足投资的需求，若有剩余才用于分配股利。 在企业有良好的投资机会时，企业通常会采用剩余股利政策。 采用剩余股利政策的企业，投资者会对公司未来的获利能力有较好的预期。 二、股利分配政策类型 （一）剩余股利政策（Residual Dividend Policy） 实行剩余股利政策，一般应按以下步骤来决定股利的分配额： （1）根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额。 （2）按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的权益资本的数额。 （3）税后净利润首先用于满足投资需要增加的权益资本的数额。 （4）在满足投资需要后，剩余的净利用于向股东发放股利。 二、股利分配政策类型 （一）剩余股利政策（Residual Dividend Policy） 例8-1： 某公司2004年的税后净利润为600万元，2005年年初公司讨论决定股利分配的数额。目前的资本结构为：债务资本40％，权益资本60％。该资本结构也是其下一年度的目标资本结构（即最佳资本结构）。假设该公司2005年有一个很好的投资项目，需要投资800万元，该公司采用剩余股利政策，试确定该公司2004年度可分配的股利是多少? 可分配的股利： 600 – 800 * 60% = 120（万） 二、股利分配政策类型 （二）固定股利（Regular Dividend Policy）或稳定增长股利政策（Stably Growing Dividend Policy） 1、固定股利或稳定增长股利政策是指企业在较长时期内，不论经济情况怎样，不论企业经营情况怎样，都支付固定的股利额；当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。 二、股利分配政策类型 （二）固定股利（Regular Dividend Policy）或稳定增长股利政策（Stably Growing Dividend Policy） 优点： （1）公司支付的股利稳定，说明该公司的经营业绩比较稳定，经营风险较小 。 （2）有利于投资者有规律地安排股利收入和支出 。 （3）稳定的股利增长率会使股票价格上升。 缺点： （1）会使某些投资方案延期 ； （2）不能保持企业资金成本最低。 二、股利分配政策类型 （三） 固定股利支付率政策（Constant Dividend Payout Ratio Policy） 固定股利支付率政策是指企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。 二、股利分配政策类型 （三） 固定股利支付率政策（Constant Dividend Payout Ratio Policy） 优点： （1）可避免企业在盈利大幅度降低的时，陷入财务困境。 （2）体现多盈多得、少盈少得、不盈不得的原则。 （3）可将职工个人利益与企业利益紧密地结合起来。 缺点： （1）容易使投资者产生企业经营不稳定的感觉，不利于股票价格的稳定与上涨； （2）不能保持企业资金成本最低。 二、股利分配政策类型 （四） 低正常股利加额外股利政策（Below Normal Di