7.3证券投资决策(课件）-《财务管理》同步教学（机械工业版）

第七章 证券投资 第七章 证券投资 学习目标 第一节 证券投资的种类与目的 第二节 证券投资的风险与收益率 第三节 证券投资决策 第四节 证券投资组合 学习目标 掌握证券投资的风险与收益率； 掌握债券、股票的估价； 掌握债券、股票的优缺点； 了解证券投资的含义、种类、目的； 了解债券投资、股票投资的目的； 理解证券投资组合的风险与收益率。 第三节 证券投资决策 一、 债券投资 （一） 债券投资的目的 （二） 我国债券及债券发行的特点 （三） 债券的估价 （四） 债券投资的优缺点 二、 股票投资 （一） 股票投资的目的 （二） 股票的估价 （三） 股票投资的优缺点 1 （一） 债券投资的目的 企业进行短期债券投资的目的主要是为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。当企业现金余额太多时，便投资于债券，使现金余额降低；反之，当现金余额太少时，则出售原来投资的债券，收回现金，使现金余额提高。 （二） 我国债券及债券发行的特点 （1）国债占有绝对比重。 （2）债券多为一次还本付息，单利计算，平价发行。 （3）有的企业债券虽然利率很低，但带有企业的产品配额，实际上是以平价能源、原材料等产品来还本或付息。 （三） 债券的估价 1.一般情况下的债券估价模型 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型 3. 折现发行时债券的估价模型 1.一般情况下的债券估价模型 P=F×(P/F，K，n)+I×(P/A，K，n) 例7-5： 某债券面值为1 000，票面利率为10%，期限为5年， 某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为12%，问债券价格为多少时才能进行投资。 根据上述公式得： P=1 000×（P/F，12%，5）+1000×10%×（P/A，12%，5） =1 000×0.567+100×3.605 =927.5（元） 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型 =F×(1+i×n) ×(P/F,K,n) 公式中的符号含义同前式。 例7-6： 某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1 000元，期限5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，企业才能购买？ 由上述公式可知：债券价格必须低于1 020元时，企业才能购买。 3. 折现发行时债券的估价模型 = F×（P/F，K，n） 公式中的符号含义同前式。 例7-7： 某债券面值为1 000，期限为5年，以折现方式发行，期内不计別息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，企业才能购买？ 由上述公式得： P=1 000×（P/F，8%，5） = 1 000×0.681 =681（元） 该债券的价格只有低于681元时，企业才能购买。 （1）本金安全性高。 （2）收人稳定性强。 （3）市场流动性好。 优点 缺点 （1）购买力风险较大。 （2）没有经营管理权。 （四） 债券投资的优缺点 1．债券投资的优点 1）本金安全性高。与股票相比，债券投资风险比较小。政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。企业债券的持有者拥有优先求偿权，即当企业破产时，优先于股东分得企业资产，因此，其本金损失的可能性小。 （2）收人稳定性强。 债券票面一般都标有固定利息率，债券的发行人有按时支付利息的法定义务。因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收人。 （3）市场流动性好。 许多债券都具有较好的流动性。政府及大企业发行的债券一般都可在金融市场上迅速出售，流动性很好。 2．债券投资的缺点 （1）购买力风险较大 债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。 （2）没有经营管理权 投资于债券只是获得收益的一种手段，无权对债券发行单位施以影响和控制。 （一）股票投资的目的 获利：即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价； 控股：即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。 股票投资的目的 二、股票投资 二、股票投资 （一） 股票投资的目的 （二）股票的价格 1．股票估价基本模型 2．长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 3．长期持有股票，股利固定增长的股票估计模型