6.3项目投资决策评价指标及其运用(课件）-《财务管理》同步教学（机械工业版）

第六章 项目投资 第六章 项目投资 学习目标 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量的内容及其估算 第三节 项目投资决策评价指标及其运用 学习目标 掌握现金流量的含义及计算方法 ； 掌握的项目投资评价方法的特点、计算方法和应用； 了解项目投资的含义、类型、构成 。 第三节 项目投资决策评价指标及其运用 一、 投资决策评价指标种类 二、 非贴现评价指标的含义、特点及计算方法 三、 贴现评价指标的含义、特点及计算方法 四、 项目投资决策评价指标的运用 一、 投资决策评价指标种类 （一） 非贴现指标 投资利润率 （静态） 投资回收期 （二） 贴现指标 净现值 （动态） 现值指数 内含报酬率 二、 非贴现评价指标的含义、特点及计算方法 （一） 投资利润率（ROI） 1．投资利润率的含义及计算 投资利润率 例6-5： 某项目预计投产后每年可获利润20万元，建设期2年，固定资产投资100万元，每年借款利息12万，则其投资利润率计算如下： 投资利润率 （一） 投资利润率（ROI） 2．投资利润率的特点 优点：简单，明了，易于掌握. 缺点： 第一，没有考虑资金时间价值因素 第二，该指标的分子分母其时间特征不一致 第三，该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。 决策标准：项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率（资金时间价值）的方案为不可行方案。 （二） 投资回收期（PP） 1．投资回收期的含义及计算 投资回收期 决策标准： 若投资方案回收期＜期望回收期，则投资方案可行； 若投资方案回收期＞期望回收期，则投资方案不可行。 如果有两个或两个以上的方案均可行的话，应选择回收期最短的方案。 例6-6 例6-6： 某企业现有三个投资机会，已知有关数据如表6-1所示。求各方案的投资回收期并进行评价。 时间（年） 0 1 2 3 4 方案A 现金净流量 －10 000 5 500 5 500 方案B 现金净流量 －10 000 3 500 3 500 3 500 3 500 方案C 现金净流量 －20 000 7 000 7 000 6 500 6 500 表6-1 某企业投资方案有关数据 （单位：万元） 方案C投资回收期 方案B投资回收期 方案A投资回收期 =2+ =2.92（年） 2.86（年） 1.82（年） 可见，方案A的回收期最短，能最快收回投资，所以是最优方案。 2．投资回收期的特点 优点：容易理解，计算也比较简单 缺点：没有考虑资金时间价值因素，没有 考虑回收投资后项目的获利情况;容易导致先考虑急功近利的项目 （二） 投资回收期（PP） 三、 贴现评价指标的含义、特点及计算方法 （一） 净现值（NPV） 1．净现值的计算 净现值是指投资项目经营期各年现金净流量的现值和减去原始投资额现值后的余额。 NPV＝ ×（P/F，i，t）－Ao 式中：n──项目计算期（包括建设期和经营期） NCFt──在项目第t年的净现金流量； i──预定的贴现率。 Ao──初始投资总额的现值。 （一） 净现值（NPV） 决策标准：若净现值为正数，说明该投资项目是可行的，多个方案评价时净现值越大的方案为最佳方案；反之，若净现值为负数，则投资项目不可行。 例6-7、例6-8 例6-7： 某企业进行一项固定资产投资，假设资金分两次投入，贴现率为10%，建设期为2年，生产经营期为5 年，各年现金净流量见表6-2。要求采用净现值评价方案的可行性。 表6-2 投资方案现金净流量 年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 现金净流量（万元） －200 －200 0 150 150 150 150 160 解： NPVA＝150×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）+（160－150）×（P/F，10%，7）－200×（P/F，10%，1）一200 ＝150×3.7908×0.7513+10×0.5132－200×0.9091－200 ＝93.22（万元） 因为净现值大于零，所以该方案可行。 例6-8： 根据表6-1的资料，假设贴现率i＝10%，求三个方案的净现值并进行评价。 解： NPVA＝5 500 ×（P/A，10%，2）－10 000 ＝5 500×1.7355－1