3.5计算资金成本及决策筹资 （课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

目 录 ONTENTS C 1 了解筹集资金 4 筹集负债资金 5 计算资金成本及决策筹资 项目三 管 理 筹 资 2 预测资金需要量 3 筹集权益资金 知识目标 了解筹资的动机、渠道和方式； 掌握利用销售百分比法预测资金需要量的步骤； 了解权益资金和负债资金的筹集方式； 掌握银行借款的信用条件； 掌握债券发行价格的计算方法； 掌握资金成本的构成及其计算方法； 了解财务杠杆的意义及财务杠杆系数的计算方法； 掌握资本结构的计算方法。 项目三 管 理 筹 资 技能目标 会利用销售百分比法、回归直线法预测企业的资金需要量； 能区分各种权益资金筹资的优缺点； 能计算出银行借款各种信用条件下的实际利率； 会计算债券的发行价格，并能分析其溢价、折价产生的原因； 会计算放弃现金折扣成本和融资租赁租金； 会个别资金成本和综合资金成本的计算； 能进行最优资本结构的决策。 项目三 管 理 筹 资 情景导航 若企业有利润没有现金流，企业会面临倒闭；若企业亏损但有现金流，企业也有可能起死回生。筹资是企业财务管理中十分重要的环节，对资金紧张的企业来说，筹资的重要性甚至超过了生产和销售。因为一旦资金链条中断，就可能产生连锁反应，导致企业信誉丧失，银行停止信贷支持，供应商不敢提供商业信用，最终导致企业不能进行生产经营。本项目将带领大家学习管理筹资的有关知识。 项目三 管 理 筹 资 计算资金成本 一、 任务五 计算资金成本及决策筹资 （一） 资金成本的含义 资金成本是指企业筹集和使用资金而付出的代价 筹资费用：是指企业在筹集资金过程中为取得资金而发生的各项费用，如银行借款手续费，发行股票、债券等有价证券而支付的印刷费、评估费、公证费、宣传费及承销费等。 用资费用：是指在使用所筹资金的过程中向出资者支付的报酬，如银行借款和债券的利息、股票的股利等。 （二） 资金成本的作用 1. 资金成本是企业筹资决策的主要依据 2. 资金成本是评价投资项目的重要标准 3. 资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度 任务五 计算资金成本及决策筹资 （三）资金成本计算的基本模型 式中，筹资费用=筹资总额×筹资费用率。 任务五 计算资金成本及决策筹资 （四）计算各种筹资方式的资金成本 任务五 计算资金成本及决策筹资 个别 资金成本 长期借款资金成本 债券成本 优先股成本 普通股成本 留存收益成本 计算长期借款资金成本 1 任务五 计算资金成本及决策筹资 【例3-12】某公司欲从银行取得一笔长期借款500万元，筹资费率为0.2％，年利率为10％，期限5年，每年结息一次，到期一次还本。该公司所得税税率为25％，则该笔银行借款的成本为： 长期借款资金成本率=10%×（1－25%）=7.5% 任务五 计算资金成本及决策筹资 债券成本主要是指债券利息和筹资费用。债券利息在税前支付，具有抵税作用，其利息的处理与银行借款相同。债券的筹资费用一般较高，这类费用主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费及承销费等，其计算公式为： 计算债券成本 2 任务五 计算资金成本及决策筹资 【例3-13】某公司发行一笔期限为10年的债券，债券面值为500万元，票面利率为12％，每年付息一次，发行费率为6％，所得税税率为25％，债券按面值等价发行。则该笔债券的成本为： 任务五 计算资金成本及决策筹资 若上例债券按溢价发行，发行价格为600万元，则该笔债券的成本为： 若折价发行，发行价格为450万元，则该笔债券的成本为： 任务五 计算资金成本及决策筹资 企业发行优先股既要支付筹资费用，又要定期支付股利。优先股与债券不同的是股利在税后支付，且没有固定到期日；企业破产时，优先股股东的求偿权位于债权人之后，优先股股东的风险大于债券持有人的风险，这就使得优先股的股利率一般要高于债券的利息率。另外，优先股股利要从净利润中支付，不能抵减所得税，所以，优先股成本通常要高于债券成本，其计算公式为： 计算优先股成本 3 任务五 计算资金成本及决策筹资 【例3-14】某公司发行优先股，总面额为200万元，总价为220万元，筹资费率为6％，每年支付12％的股利，则该优先股的成本为： 任务五 计算资金成本及决策筹资 计算普通股成本 4 任务五 计算资金成本及决策筹资 【例3-15】某公司准备增发普通股，每股发行价格为15元，筹资费率为5％。预计第一年分派现金股利每股1.80元，以后每年股利增长5％，其资金成本为： 任务五 计算资金成本及决策筹资 计算留存收益成本 5 一般企业都不会把全部收益以股利的形式分给股东，所以留存收益是企业资金的一种重要来源。企业的留存收益等于股东对企业