6.2把握股利分配政策（课件）-《财务管理》同步教学（北京邮电大学出版社）

项目六 管理利润分配 能力目标 熟悉利润分配应考虑的因素; 了解利润分配坚持的原则和利润分配的顺序; 掌握公司进行股利分配时的政策选择; 掌握各种股利分配政策的内容和优缺点; 掌握股利分配方案的确定; 掌握股利支付程序和支付方式。 会选择股利分配政策; 能够根据公司实际情况选择相应的股利分配政策; 能分析各种股利支付方式的利弊。 任务二 把握股利分配政策 一、剩余股利政策 剩余股利政策就是企业在保持其最佳资本结构的前提下,税后利润的分配首先满足企业发展资金的需要,如果还有剩余就将剩余的税后利润用于发放股利,如果没有剩余就不发放股利的分配政策。 采用剩余股利政策时,应遵循的基本步骤为: (1)确定目标资本结构,即确定权益资本与债务资本的比率,使得综合的资金成本达到最低； (2)进一步确定为达到目标资本结构需要增加的留存收益数额; (3)最大限度地使用净利润来满足投资方案所需的权益资本数额; (4)投资方案所需权益资本已经满足后,若有剩余盈余,再将其作为股利发放给股东。 任务二 把握股利分配政策 二、固定或稳定增长的股利政策 固定或稳定增长的股利政策是指将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时,才提高股利发放额。 采取固定或稳定增长的股利发放政策时,股利发放额不随公司经营状况而变化。在通货膨胀的情况下,大多数公司的盈余会随之提高,且大多数投资者也希望公司能提供足以抵 消通货膨胀不利影响的股利,在长期通货膨胀的年代里也应提高股利发放额。采用固定或稳定增长的政策的大多数是收益比较固定或正处于成长期、信誉一般的公司。 任务二 把握股利分配政策 二、固定或稳定增长的股利政策 实行固定或稳定增长的股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而减发股利的情况。这种股利政策有以下几个优点： (1)稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好的形象,有利于股票价格的稳定,从而增强投资者对公司的信心。 (2)稳定的股利有利于投资者安排股利收入与支出,特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票,则不会受这些股东的欢迎,股票价格会因此而下降。 任务二 把握股利分配政策 二、固定或稳定增长的股利政策 这种股利政策有以下几个优点： (3)稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论,但考虑到市场会受多种因素包括股东的心理状态和其他要求等影响,因此为了将股利维持在稳定的水平上,即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构,也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 固定或稳定增长的股利政策的缺点： 股利的支付与公司盈利能力相脱节。当盈利能力较低时仍要支付固定的股利,这可能引起公司资金短缺,财务状况恶化,同时不能像剩余 股利政策那样保持较低的资本成本。 任务二 把握股利分配政策 三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策也叫固定股利比例政策,是公司每年按固定的股利支付率(股利支付比例)从净利润中支付股利的政策。 公司股利与公司经营状况紧密配合,以体现利多多分,利少少分,无利不分的原则 各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对于股票价格稳定不利。 优点 缺点 任务二 把握股利分配政策 四、低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在经营状况较好的年份,再根据实际情况向股东临时发放一些额外股利。但额外股利的发放并不固定化,而只在经营状况好时临时发放。净利润与现金流量不稳定的公司宜采用这种政策。 任务二 把握股利分配政策 四、低正常股利加额外股利政策 (1)这种股利政策使公司具有较大的灵活性,可给企业较大的弹性。 (2)这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。 优点 平时发放股利较低,可能满足不了某些股东收入稳定的要求,而且企业未来未必大幅盈利,未必发放额外股利,在某些股东看来,偶然的额外股利不如“在手之鸟”。 缺点 任务三 明确股利支付程序和方式 一、股利支付程序 股利宣告日 股利宣告日,即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 股权登记日 股权登记日,即有权领取股利的股东的资格登记截止日期,也称为除权日。 股利支付日 股利支付日,即向股东发放股利的日期。 股份有限公司向股东支付股利有一定程序。其中包含几个关键日期,即股利宣告日、股权登记日和股利支付日。 任务三 明确股利支付程序和方式 二、股利支付的方式 股利支付方式常见的有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利 (一)现金股利 现金股利是以现金支付的股利,它是股利支付的主要方式。现金股利方式手续简单,几乎没有直接的财务费用,分配后,企业原有的控制权结构不会变